茶饮两大品牌交出超预期年中答卷

2025年上半年，蜜雪冰城总营收达148.75亿元，同比增长39.3%；期间利润为27.18亿元，同比增长44.1%。古茗总收入为56.629亿元，同比增长41.2%；净利润达16.25亿元，同比大幅增长121.5%。经调后利润录得10.86亿元，同比增长42.4%。

两家企业的核心收入均来源于加盟业务。加盟业务主要包括设备和原材料销售、加盟费及服务费。其中，设备和原材料销售占比较大。上半年，蜜雪冰城的商品和设备收入同比增长39.6%至144.95亿元，占总营收近九成；古茗的设备和商品收入同比上涨41.8%至44.96亿元。

设备及原材料收入增长主要得益于门店规模扩张和单店经营效益提升。门店数量的增长带动了采购需求，同时，加盟商盈利能力增强也促使补货频次和采购量增加，形成“规模扩张 - 单店盈利 - 采购增长”的正向循环。

门店规模持续扩张，聚焦下沉市场

截至2025年6月30日，蜜雪冰城在全球开出53000家门店，过去一年国内净增门店9796家。其中，三线及以下城市净增门店达5707家，占净增门店数近六成，进一步巩固其在下沉市场的优势地位。

古茗上半年新开门店1570家，门店总数达11179家，较去年同期增长17.5%。公司亦将重点放在下沉市场，采取地域加密策略，在各线城市实现高密度门店网络布局。上半年，古茗二线及以下城市门店占比达81%，乡镇门店比例由去年同期39%提升至43%。

两大品牌均展现出在下沉市场持续扩张和深化渗透的能力。这种扩张路径不仅带来门店数量增长，也通过庞大的门店网络反哺加盟业务收入，成为推动业绩增长的核心动力之一。

外卖大战与产品布局推动增长

2025年上半年，古茗单店GMV为137.1万元，同比增长20.6%。公司指出，单店经营活力回升得益于产品及营销策略优化。

今年第二季度起，外卖平台加大补贴和流量扶持，茶饮品类直接受益。蜜雪冰城和古茗作为头部品牌，凭借品牌影响力和规模效应，在流量红利下迅速释放销量，成为单店GMV增长的重要推动力。

门店盈利增强也带动加盟商信心，进一步刺激开店与扩张意愿，形成“门店盈利 - 采购增加 - 总部增收”的良性循环。外卖大战不仅带来短期销量提升，也强化了加盟体系的扩张势能。

产品布局是另一增长驱动力。古茗上半年推出52款新品，并在咖啡饮品方面取得进展，超8000家门店配备咖啡机并推出16款新咖啡饮品，提升单客复购率和消费频次。

蜜雪冰城核心产品表现稳健，冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋等位列销量前五。公司同期推出山楂系列饮品、香芋冰淇淋、龙井茶系列和蓝莓系列等新品，在保持性价比优势的同时，丰富消费者体验。

总体来看，蜜雪冰城与古茗上半年的业绩增长，是外部流量红利（外卖大战）与内部产品策略（新品上新）共同驱动的结果。短期内，外卖大战提供了快速拉动GMV的机会，中长期来看，产品创新和加盟体系的完善决定了企业持续增长的稳定性。

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