8月29日晚，百济神州发布2025年半年报，首次实现半年度营业利润与归母净利润双项盈利。公司成立14年来，首次进入“自我造血”阶段。

2025年上半年，百济神州实现营业总收入175.18亿元，经营现金流净额16.31亿元，同比增长152.6%。归母净利润达4.5亿元，上年同期亏损28.8亿元；扣非归母净利润2.61亿元，上年同期亏损31.2亿元。

半年报指出，盈利主要得益于产品收入增长与费用管理优化。海外高毛利市场持续放量、国内医保放量及进院渠道拓展，推动经营效率显著提升。

财报显示，未来18个月内，公司预计将在血液肿瘤和实体瘤管线中迎来超过20项里程碑研发进展。

核心产品“百悦泽”与“百泽安”是实现盈利的关键。2025年上半年，“百悦泽”全球销售额达125.27亿元，同比增长56.2%。其中在美国市场销售额达89.58亿元，同比增长51.7%。

同期，“百泽安”销售额达26.43亿元，同比增长20.6%。增长主要得益于新适应证纳入医保带来的新增患者需求及药品进院数量增加。

海外市场定价成为盈利关键因素之一。医保谈判后，替雷利珠单抗国内医保支付价为376元/支，在美国市场定价约为国内的20余倍。

2025年第二季度，泽布替尼在美国销售额为6.84亿美元，同比增长43%，超过同类产品阿可替尼与伊布替尼。替雷利珠单抗已在47个市场获批，本季度在20个市场新增纳入报销范围，包括日本、欧洲和澳大利亚。

财报指出，替雷利珠单抗在美国销量增长源于适应症领域需求提升及净定价利好。欧洲销售额总计19.18亿元，同比增长81.4%，主要得益于德国、意大利、西班牙、法国和英国市场份额提升。中国销售额总计11.92亿元，同比增长36.5%。

尽管实现盈利，但百济神州仍面临亏损风险。过去14年中，公司长期亏损，主要由于高额研发投入。

数据显示，公司营收从2021年的75.9亿元增长至2024年的272.1亿元，但现金及现金等价物从258.8亿元减少至122亿元。

截至2025年6月30日，百济神州累计未弥补亏损为622.17亿元。报告期内，公司研发费用为72.78亿元，同比增长9.80%。

半年报指出，尽管预计全年收入将大于总成本，但新药开发及市场推广仍存在亏损风险。如果在研药物临床试验失败、未获批准或未被市场接受，公司可能再次面临亏损。

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