德国运动品牌Puma或将“卖身”，其控股公司Artémis第一大股东皮诺家族正与中国运动品牌巨头安踏和李宁接洽，探索出售其全部股份的可能性。
Puma今年上半年销售额仅增长1.3%至42.196亿欧元，净利润下滑25%至1.293亿欧元。根据全年业绩指引，2025年销售额预计至少下滑10%，利润预计从盈利转为亏损。按照8月28日收盘价估算，Puma市值约32亿欧元，处于历史低位，理论收购成本至少约10亿欧元。
安踏、李宁有足够资金实力完成收购。2025年上半年，安踏集团收入同比增长14.3%至385.44亿元，经营活动现金流入净额达109.31亿元；李宁公司营收增长3.3%达148.2亿元，公司现金及现金等价物总计118.0亿元，较2024年底净增加43亿元。
除安踏和李宁外，中东主权财富基金以及部分美国运动品牌也在潜在收购者名单中。相比于后两者，安踏和李宁具备更多本土供应链和渠道资源优势。尽管Puma整体业绩不乐观，但中国市场连续8个季度带来正增长，今年二季度直营业务同比增长20%，618期间线上净销售额同比增长40%。
对中国品牌而言，Puma或可构成多品牌战略的一环，也是未来国际化的一张跳板。截至目前，安踏表示不予置评，李宁称未就交易进行实质性谈判或评估。
安踏、特步等品牌近年来频繁通过收购扩张。安踏从FILA到Amer Sports、MAIA ACTIVE，再到今年刚刚收购的Jack Wolfskin，已成“收购狂魔”。FILA自2009年被收购后，2018年年营收破100亿元，2025年上半年收入增长8.6%至142亿元，占总营收比例为36.8%。
安踏集团旗下Amer Sports亚玛芬体育2024年成功独立上市，2025年上半年净利润同比增长3047.06%达1.61亿美元，收入增长61.1%至74.1亿元，占集团营收约19.2%。
特步收购Saucony索康尼和Merrell迈乐后，专业运动分部收入增长32.5%至7.85亿元，约占集团收入的11.5%；经营利润增长236.8%至7.86亿元。索康尼2024年收入突破10亿元。
李宁虽未直接收购国际品牌，但其关联公司“非凡领越”近年先后收购Bossini堡狮龙、Amedeo Testoni铁狮东尼、Clarks其乐以及Haglöfs火柴棍等品牌或其经营权，扩展多品牌和国际化版图。
主品牌仍是压舱石，2025年上半年安踏品牌收入增长5.4%至169亿元，占集团总收入44.0%；特步主品牌收入增长4.5%至60.52亿元，约为专业运动分部收入的7.7倍。
2025年上半年，安踏集团营收385.44亿元，超越耐克中国（229.72亿元）和阿迪达斯中国（153.51亿元）。李宁以148.2亿元排名第四，特步68.37亿元，361度57.0亿元。
电商渠道成为新增量来源。2025年上半年，安踏集团电商收入同比增长17.6%；李宁公司电商渠道收入同比增长7.4%；361度电商收入增长45.0%，远超11.0%的营收增速。
目前，企业电商收入占比均在30%左右。安踏电商占比34.8%，361度31.8%，特步主品牌电商业务占比超30%，李宁公司电商渠道占29%。
线下渠道经历调整期，耐克大中华区客流量连续三个季度双位数下降。滔搏运动2025财年收入同比下降6.64%至270.1亿元，净利润同比下滑41.89%至12.86亿元。
李宁主品牌门店数量较2024年末净减少51家，直营渠道收入同比下降3.4%。361度和特步虽未直言客流情况，但过去半年加大折扣力度，特步毛利率由43.9%下降至43.6%。
品牌积极调整门店结构，关闭低效门店，扩展高效门店，并开拓体验型门店和折扣店。361度门店数量净减少81家，特步净减少42家门店，计划启动DTC零售渠道改革。
品牌线下创新布局，361度主推“超品店”，安踏发力“超级安踏”，均为千平米左右集合店，改变传统门店以男性顾客为主的现状，吸引女性和家庭型客群。
361度已开业49家超品店，计划全年开到100家，主要集中在二线及以下城市。超级安踏落地69家，计划增至160家，80%开在三四线城市核心商圈。
特步主品牌加大购物中心与奥特莱斯渠道布局力度，持续推进“开大店、关小店”策略。中高端品牌萨洛蒙年底前有望开出超300家门店，进驻胖东来等区域高端零售渠道。
萨洛蒙概念店和旗舰店负责塑造品牌形象，上海“福郡”概念店消费者平均停留时间超半小时，是传统户外门店的2倍以上。索康尼深圳万象城全球首家概念店营造沉浸式体验，同店销售额实现双位数增长。
2025年跑步运动在全国掀起热潮，特步鞋类产品收入占比超60%；李宁跑步品类零售流水同比增长15%；安踏PG7跑鞋销量创新高，C202马拉松跑鞋系列销量显著增长。
小众运动项目逐渐出现在国内品牌财报中。羽毛球爱好者数量超2.5亿人，尤尼克斯、威克多部分产品两年内涨幅高达100%。滑雪、徒步、骑行、滑板、瑜伽、网球、高尔夫、匹克球、铁人三项等运动项目潜力巨大。
361度正式进军羽毛球领域，推出首款专业羽毛球鞋“制胜PRO”，签约林贵埔为推广大使，新增“一拍即合”羽球城市赛。阿迪达斯、FILA、安踏旗下品牌纷纷布局网球、滑雪、徒步等小众运动。
小众细分运动正在重塑生活方式，品牌通过不同路径挖掘潜力。安踏集团旗下品牌多瞄准1-3个细分运动市场，特步专注高端跑步，耐克、阿迪达斯、361度等通过新增产品线拓展多元产品矩阵。
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