近日，洽洽食品（002557.SZ）披露2025年上半年业绩显示，公司营收与净利润同比双降，其中净利润大幅下滑73.68%，仅为8864万元，远低于上年同期的3.37亿元，扣非后净利润更是暴跌84.77%，仅剩4309万元。

数据显示，洽洽食品上半年实现营收27.52亿元，同比下滑5.05%，是近年来首次中期营收负增长。截至9月1日收盘，公司股价报23.17元/股，较2020年高点下跌逾60%，总市值不足120亿元。

同期，公司经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比减少76.12%。现金流压力限制了企业在扩张、研发及成本管控方面的空间。此外，毛利率从上年同期的28.41%下降至20.31%，净利率从11.62%降至3.24%，盈利能力明显减弱。

作为核心业务板块，葵花子业务增长乏力。2025年上半年，葵花子营收17.72亿元，同比下降4.45%，占总收入的64.39%。2024年其营收仅同比增长2.60%，远低于休闲零食行业8.3%的平均增速。

洽洽食品解释称，利润下滑主要由于葵花籽和核心坚果原料成本上升，同时公司主动调整产品结构、渠道结构，加大新品研发和渠道费用投入，对利润产生影响。2024年9月内蒙古暴雨导致葵花籽减产，叠加全球油料作物价格上涨，采购成本同比上涨30%；巴旦木和腰果原料价格也因供需关系和天气因素上涨。

有业内人士指出，尽管成本上升是客观因素，但公司过去依赖提价应对成本压力的做法，已对终端需求产生抑制效应。部分价格敏感的消费者转向其他替代品牌或产品，反映出企业在产品创新和供应链能力方面的局限。

社媒平台上，用户对洽洽瓜子涨价和品质问题有不少负面反馈。小红书用户反映产品性价比下降，并对瓜子发霉、不饱满、品控不严等问题提出批评。2019年，洽洽瓜子曾被市场监管部门查出二氧化硫残留量超标、霉菌检出值超标问题。在“黑猫投诉”平台上，质量问题也是被投诉的重灾区。

为维持品牌热度，洽洽食品持续加大营销投入。2022年至2024年销售费用占营收比例分别为10.18%、9.06%、9.99%，2024年销售费用达7.12亿元，同比增长15.55%，其中广告促销费达4.99亿元，较上年增长超1亿元。相比之下，研发费用占比仅在1%左右，2022至2024年分别为0.78%、0.95%和1.06%。

2025年7月，洽洽食品召开新品发布会，推出山野系列瓜子、100%全坚果、瓜子仁冰淇淋、鲜切薯条、魔芋千层肚等新品，试图通过产品创新摆脱对传统瓜子业务的依赖。但相关新品所处赛道竞争激烈，若无法打造差异化产品和品牌认知，或难脱颖而出。

在渠道方面，洽洽食品表示，休闲食品行业销售渠道格局发生显著变化，折扣化、近场化趋势加剧，传统渠道客流下滑，公司在此类渠道占比较高，因此销售业绩承压。为应对变化，公司创始人、董事长陈先保自去年下半年起直接分管多个核心部门，已取得一定成效。

2025年上半年，在整体收入下滑背景下，洽洽食品直营渠道收入增长3.02亿元，同比增长63.18%，营收占比从上年同期的16.50%增至28.33%；电商渠道收入达4.51亿元，同比增长24.79%，虽占营收比重仅为16.38%，但仍有提升空间。

针对下半年经营，公司提出三大方向：扩充品类、升级体验、优化渠道以带动销售；通过供应链改造与成本管控双轮驱动实现降本增效；深化组织变革、强化人才培养和激励机制，提升团队战斗力。

洽洽食品的增长困境反映出传统零食企业在消费迭代背景下的转型挑战。有行业人士认为，尽管上半年业绩承压，但具备全球供应链整合能力的洽洽食品仍属行业稀缺资源。若能坚守品质基础、推进产品创新并吸引年轻消费群体，公司仍有望打开新的增长空间。

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