零食行业多家主要公司上半年利润出现明显下滑，洽洽食品、三只松鼠、甘源食品等公司均录得双位数净利润下降。

财报显示，洽洽食品上半年实现营收27.52亿元，同比下滑5.05%；归母净利润8864万元，同比下滑73.68%。三只松鼠上半年实现营业收入54.78亿元，同比增长7.94%，归母净利润同比下降52.22%至1.38亿元。甘源食品上半年实现营业收入9.45亿元，同比下降9.34%；归属于上市公司股东的净利润7460.50万元，同比下降55.20%。

多家公司表示，原材料成本上涨、渠道费用攀升是利润下滑的主要原因。洽洽食品指出，葵花籽和核心坚果原料成本上升，叠加公司主动调整产品结构、渠道结构等因素，影响利润表现。三只松鼠则表示，国际形势导致坚果原料成本上升，线上平台流量变化和费率上升，以及线下分销加大市场费用投入也对利润形成压力。甘源食品将业绩下滑归因于棕榈油等原材料成本上升，以及公司在明星代言、广告宣传、新品推广及渠道开拓等方面的费用增加。

2024年上半年多数主要零食公司业绩均录得双位数增长，相比之下，2025年上半年业绩出现明显反转。行业人士指出，外部渠道环境变化是导致利润承压的重要原因。

一位不愿具名的业内人士表示，去年零食量贩店扩张带来渠道增量，但目前该业态已度过竞争最激烈阶段，对供应商的补贴和优惠减少，零食品牌面临更大压力。“以前为了大牌做引流会去补贴，现在零食店体量大起来了，也是市场的一个话语权的转变。”

零食量贩店自身业绩表现强劲。拥有“好想来”品牌的万辰集团上半年总营收达225.83亿元，同比增长106.89%；净利润8.70亿元，同比增长504.17%；归属于上市公司股东的净利润达4.72亿元，同比增长50358.8%。鸣鸣很忙集团2024年收入达393.44亿元，经调整净利润达9.13亿元，零售额突破555亿元。两家集团旗下合计门店数量已超3万家，超过瑞幸咖啡门店规模。

连锁商超、线上零售平台推出的自有品牌零食也在分割品牌零食的客流。在即时零售平台、社区超市、会员超市等终端，消费者可购买到由商超出品的果干、坚果、肉脯等产品。由于消费者对零食品牌的忠诚度不高，更容易在购物时选择超市自有品牌。

这一趋势不仅影响零食行业，在代工选择趋同的背景下，任何门槛不高的食品企业都会面临压力。柚香谷CEO韩秀峰指出：“即时零售平台在掌握了用户心智后，他们自己做OEM品牌，不管是饮料也好，还是任何食品。这对品牌来说，是不是有实力，有没有原料，有没有产品研发能力，是不是自己生产，都会面临一个很大的挑战。所以这是对品牌的洗礼。”

线上费用率也因竞争加剧而上升，对零食公司运营提出更高要求。一位食品零售行业人士指出：“从线上运营投流角度，如果一笔钱花得不值、转化效率不好，那它就是亏的。”他表示，投流预算提高可能涉及不同节点投放计划安排、渠道平台投放预算变化等因素。

由于近年来价格竞争激烈，消费者心智已被低价占据，而线上平台的价格透明和货架清晰进一步加剧比价行为。零食品牌一方面需要加大投入保证产品曝光与流量，另一方面需维持价格优势，整体运营难度加大。

行业整体仍面临挑战，供应链优化、渠道增量探索成为未来重点。良品铺子上半年营业收入同比下降27.21%；归属于上市公司股东的净利润约亏损9355.31万元。今年7月，公司宣布引入武汉国资作为战略投资者，目前交易仍有不确定性。此前良品铺子经历管理层变动与经营策略调整，上半年再关闭259家门店，门店总数缩减至2445家。

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