湖南军信环保股份有限公司近日向港交所主板递交上市申请，中金公司和中信证券担任联席保荐人。

军信股份成立于2011年，2022年4月13日在深交所上市。公司专注于生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、垃圾渗滤液、飞灰等固废处理业务和绿色能源业务，集投资建设、技术研发、运营管理于一体，项目分布于湖南长沙、浏阳、平江及吉尔吉斯斯坦等地。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年，军信股份长沙垃圾焚烧发电项目日处理能力位列全国固体废物焚烧项目第四；按每吨垃圾平均上网电量计算，公司在垃圾焚烧发电领域排名全国第一；其长沙中转项目在全国垃圾中转处理及转运项目中排名第一，餐厨垃圾项目按日处理能力排名第三。

近年来，军信股份应收账款大幅增长，2022年至2024年分别为5.63亿元、7.66亿元、18.03亿元，占营业收入比例由36.37%升至74.78%。

2025年一季度，应收账款增至19.91亿元，公司表示主要由于财政支付速度低于预期。

截至2025年3月末，一年内应收账款为17.31亿元，占总额86.94%。

同期应收账款周转天数持续延长，2022年至2024年分别为111.8天、169天、305.2天，2025年一季度缩短至271.4天。

招股书披露，截至2025年3月末，5.99亿元贸易应收款项（占比29%）已于2025年6月30日结算。

报告期内，公司经营活动产生的现金流净额分别为7.9亿元、8.69亿元、9.71亿元及1.48亿元。

融资活动现金流净额分别为17.51亿元、-8.78亿元、-5.52亿元及7.84亿元，2023年及2024年净流出主要由于偿还银行贷款及其他借款以及支付股息。

2022年至2025年一季度，公司分别偿还银行贷款及其他借款3.82亿元、3.8亿元、5.01亿元及1332.8万元。

2022年至2024年，公司累计分派股息12.45亿元，分别为3.69亿元、3.69亿元、5.07亿元，占同期净利润的64.61%。

截至2025年7月15日，公司持有现金及现金等价物9.84亿元，结构性存款8.94亿元，短期债务4.76亿元，手持现金足以覆盖短债。

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