建发致新（301584.SZ）于9月16日启动网上申购，发行价格为7.05元/股，发行市盈率为13.01倍，即将登陆创业板，迎来上市关键节点。

作为全国性医疗器械流通企业，建发致新主要从事医疗器械直销及分销业务，并提供医用耗材集约化运营（SPD）服务，在行业内具有一定的市场地位。根据财务数据，公司2024年实现营业收入179.23亿元，净利润2.74亿元，近五年营业收入复合增长率超过20%，展现出较强的成长性和抗风险能力。

公司构建了覆盖医疗器械流通全链条的三大业务模式，即直销、分销与SPD服务。其直销业务可服务全国31个省、自治区、直辖市超过3300家终端医疗机构，提供上万种规格型号的医疗器械产品。建发致新建立了覆盖全国的分销网络，与超过100家国内外知名医疗器械生产厂商保持长期稳定合作关系，并积极推进信息化管理在传统流通业务中的应用。

针对传统医疗器械流通模式中多层级分销带来的高成本、低效率及渠道壁垒问题，建发致新结合信息网络和物联网技术，打造“全国一体化医疗器械流通枢纽”，为行业上下游提供涵盖渠道管理、合规管理、仓储管理、数据管理等综合服务，打通医疗器械流通“最后一公里”，推动行业向精细化、智能化、可追溯方向发展。

从收入结构看，建发致新2024年营业收入中，血管介入类业务达99.67亿元，外科医疗器械业务达38.47亿元，合计超过138亿元，主要聚焦高值耗材领域。公司以血管介入类产品为切入点，经营美敦力、泰尔茂、微创医疗、归创通桥等众多国内外知名企业产品。

数据显示，2024年高值医用耗材在中国医疗器械市场占比达16%，是仅次于医疗设备（36%）和家用医疗器械（25%）的第三大细分市场。相比美国市场高值耗材30%的占比，中国高值耗材市场仍有较大增长空间。受人口老龄化、居民支付能力及医疗水平提升等因素推动，高值医用耗材成为医疗器械行业中增长较快的细分领域。建发致新依托直销业务布局优势，实现全国各区域仓库统筹，具备灵活、快速的终端配送与双向物流能力，能够快速响应终端医院小批量、高频次、多品规的采购需求。公司表示，未来三年将巩固高值医用耗材业务，同时拓展IVD、外科、口腔、眼科等医疗器械产品领域的销售规模。

近年来，建发致新大力发展SPD业务。在该模式下，公司主要承担医疗机构院内耗材运营管理及物流配送工作，医疗机构保留品种遴选和采购权。截至2024年末，公司已签约60家医院的医用耗材集约化运营服务，其中三级医院近30家，管理医疗耗材规模超100亿元。2025年上半年，SPD相关服务业务收入达1.20亿元，同比显著增长。公司通过自主研发的SPD管理系统，实现对院内医用耗材采购、配送、使用、结算等环节的集中化和精细化管理，帮助医疗机构构建信息化物流体系，提高采购计划准确性，减少库存，优化管理，降低运营成本。

SPD业务与公司直销和分销业务形成协同效应，增强与医疗机构的服务黏性，并为后续获得更多直销配送业务创造条件。此次发行募投项目包括“医用耗材集约化运营服务项目”，计划围绕SPD业务客户搭建软件信息化管理平台，并结合智能设施设备提升服务能力，进一步提高医疗机构耗材采购和管理效率，增强客户黏性。

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