瑞财经 刘治颖 近日，山西汾酒(SH600809)发布2025年半年度报告。

2025年上半年，公司实现营业收入239.64亿元，同比增长5.35%；归母净利润85.05亿元，同比增长1.13%；扣非归母净利润85.16亿元，同比增长1.27%；经营活动产生的现金流量净额59.8亿元，同比下滑24.59%。

分产品来看，2025年上半年，公司汾酒销售收入为233.91亿元，同比增长5.75%；其他酒类4.84亿元，同比减少10.55%。

截至2025年6月末，山西汾酒经销商数量为3994户，期初至报告期末经销商增加483户、减少1042户。据此可知，经销商净减少559户。

截至上半年末，山西汾酒合同负债为59.83亿元，较期初减少26.89亿元，降幅高达31.01%，主要系本期预收货款确认收入所致。

2025年上半年，山西汾酒销售费用为23.82亿元，较去年同期的20.00亿元增长19.10%，销售费用增速远超营收增速。其中，广告及业务宣传费为15.40亿元，同比增长17.33%，是销售费用的主要构成部分。

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