即便市值突破4万亿美元，英伟达仍被大大低估。尽管在外界印象中仍是GPU“核弹厂”，但其AI芯片之外，始终怀有云平台野心。

2023年，英伟达推出DGX Cloud，单台实例配备八块H100，月租36999美元，被视为挑战AWS、Azure的信号。然而到2025年中，该服务悄然退出C位，数十亿美元云支出承诺不再对齐DGX Cloud，转为内部基础设施与研发用途。

取而代之的是2025年上线的Lepton——一个GPU租赁与调度市场型产品。它不直接提供算力，而是作为算力需求的“入口”，连接全球GPU云提供商与AI开发者。

DGX Cloud退场主因在于市场竞争与渠道冲突。2024年下半年起，GPU供应缓解，AWS等云厂商大幅降价，H100和A100实例降幅达45%，削弱了DGX Cloud价格优势。同时，英伟达与核心客户AWS、微软、谷歌形成直接竞争，引发合作伙伴加速自研芯片如Trainium、TPU以降低依赖。

此外，企业多将DGX Cloud视为临时方案，项目启动后即迁回长期合作云平台，难以建立客户黏性。因此，英伟达调整策略，将DGX Cloud转为内用，并推出Lepton避免与云巨头正面冲突。

Lepton模式本质是“算力做市”：不持有GPU库存，仅负责调度需求至AWS、Azure或英伟达系云服务商如CoreWeave、Lambda。用户提交任务后，系统自动匹配H100或Blackwell GPU资源，统一接入NIM微服务与NeMo框架，保障开发体验一致性。

英伟达通过“卖芯片-投资客户-租回服务”构建生态闭环。例如，2023年投资CoreWeave 1亿美元并优先供货H100，随后从其租用算力；2025年9月与Lambda签订15亿美元四年协议，租回1万台搭载英伟达GPU服务器，总价值约13亿美元，用于自身模型训练。

该模式实现收入前置、支出后置，减少自建数据中心压力，同时强化合作伙伴黏性，并为AI算力市场锚定价格预期。Nventures还广泛投资AI初创企业，绑定未来算力采购需求。

Lepton化解了与云厂商的竞争关系，使AWS、Azure等愿意接入。尽管中小云商担忧客户关系与定价权受影响，但主流厂商参与使Lepton影响力不可忽视。

长远看，Lepton可成为AI算力控制面板，掌握任务分布、地域紧张度、GPU使用频率与价格弹性等数据，辅助商业决策。如同苹果通过App Store掌控移动生态，英伟达试图以Lepton掌控全球算力调度入口。

英伟达无需拥有云，只需掌控算力栈与需求入口。只要AI训练依赖其GPU与软件生态，无论算力落在哪家云平台，英伟达都能主导价值链。从硬件到平台，其野心早已超越芯片本身。

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