石头科技正面临战略转型的关键期，尽管上半年营收达79.03亿元，同比增长78.96%，但净利润同比下降39.55%至6.78亿元，经营性现金流净额暴跌179.84%至-8.23亿元。公司99.93%的收入来自智能清洁产品及配件，其中智能扫地机器人仍是核心业务。根据IDC数据，2025年上半年全球扫地机器人出货量为1126.3万台，同比增长16.5%，石头科技以232.6万台出货量占据20.7%市场份额，全球市场占有率达15.2%，位居第一。

然而，业务结构单一使公司对行业周期高度敏感。销售费用同比暴增144%，研发投入达6.85亿元，同比增长67.28%，研发费用率高达8.7%，超过科沃斯的5.76%。公司解释称，正在推进“以直取代”策略，提升自营渠道和品牌建设投入，导致短期利润承压。毛利率亦持续下滑，从2023年的55.32%降至2025年上半年的44.59%。

创始人昌敬被指将大量精力投入个人兴趣项目。其参与创办的汽车品牌极石01于2023年8月上市，2025年8月销量为1286辆。在此期间，石头科技错失洗地机市场爆发窗口。2019年中国洗地机市场规模仅0.7亿元，2024年已达约143亿元。添可与追觅率先推出主力产品，石头科技后续跟进，2024年包含洗地机在内的其他智能产品收入达10.7亿元，同比增长93.13%。

在洗衣机领域，石头科技2023年推出分子筛洗烘一体机H1，售价5999元，但市场反响有限。2025年6月，南京洗衣机事业部裁员超70%，涉及产品与供应链部门。财报显示，智能电器类产品销售额从2023年的5.5亿元增至2024年的10.7亿元，增速较快但体量未打开。

2025年9月，石头科技在柏林发布三款智能割草机器人，切入西方户外清洁市场。该品类2025年上半年全球出货量达234.3万台，同比增长327.2%，尚处爆发初期。但九号、追觅、科沃斯等企业已提前布局，追觅割草机出货量已超10万台。此前，石头科技因创始人个人决策偏好被投资者质疑“放弃始发车，去赶末班车”。

专利纠纷亦加剧风险。2025年9月16日，科沃斯在欧洲统一专利法院起诉石头科技侵犯其机器人定位相关专利。与此同时，扫地机行业进入价格战阶段，小米将3C增强版产品价格压至约950元，石头科技多款产品大幅降价，消费者反映三个月内降价千元。亚马逊上Qrevo Curv青春版从1599美元降至999.9美元。

公司于2025年6月向港股递交招股书，寻求科创板+港股双融资渠道，以支持渠道、研发与新业务。创始人昌敬两次承诺不减持，最长一次为期12个月，试图稳定市场信心。尽管研发实力获认可，但投资者担忧其战略执行效率与赛道选择能力。目前，石头科技尚未形成扫地机之外的第二增长曲线，市场预计2025年三季度洗地机业务或实现盈利，但其与扫地机存在内部竞争。

面对家用清洁机器人场景趋于饱和、传统家电红海竞争的局面，石头科技亟需开辟新增长路径。人形机器人等前沿领域未见实质性进展，而割草机赛道正快速由蓝转红。未来能否摆脱对单一品类和行业贝塔的依赖，取决于其能否精准捕捉下一个生活方式变革机会并高效执行。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。