近日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY向港交所递交招股书，成为继泡泡玛特、布鲁可、卡游和52TOYS之后又一家冲击港股上市的潮玩企业。

据招股书，2024年TOP TOY在中国内地实现GMV（商品交易总额）24亿元，为中国潮玩集合品牌最高。2022年至2024年，其GMV复合年增长率超过50%，为当前中国增长最快的潮玩集合品牌，也是年GMV突破10亿元历时最短的品牌。2024年门店客流量突破6000万人次。截至2025年6月30日，TOP TOY在全球拥有293家门店。

2020年12月18日，名创优品在发布美股上市后首份财报的同日推出TOP TOY品牌，首家门店于广州正佳广场开业。2021年4月，TOP TOY推出Twinkle、Tammy、Yoyo等原创IP。2024年，TOP TOY进军东南亚市场，首家海外门店落地泰国曼谷。今年7月，TOP TOY完成由淡马锡领投的战略融资，估值约100亿港元。

财务方面，今年上半年TOP TOY实现收入13.6亿元，上年同期为8.58亿元；公司权益股东应占利润1.81亿元，上年同期为1.42亿元。2022年至2024年，公司收入分别为6.79亿元、14.61亿元和19.09亿元；权益股东应占利润分别为-3838.3万元、2.12亿元和2.97亿元，于2023年扭亏为盈。

TOP TOY产品分为自有IP、授权IP和他牌IP三类。自有IP为公司拥有或独家授权的IP，如糯米儿、大力招财等，是长期战略基石。今年上半年自有IP产品收入610万元，2024年为680万元。截至最后实际可行日期，TOP TOY拥有17个自有IP、43个授权IP和超600个他牌IP。

授权IP通过与全球知名IP持有者合作进行二次创作，今年上半年授权IP产品收入6.15亿元，2024年为8.89亿元。三丽鸥为搪胶毛绒品类最畅销IP，“拿铁宝宝”系列自去年7月上市以来GMV超5700万元。授权费用逐年上升，2022年至2024年分别为871.8万元、1878.8万元和3278万元，今年上半年为1971.1万元。部分授权IP到期时间明确，如三丽鸥为2028年9月，迪士尼为2026年12月。

自研产品指基于自有和授权IP开发的产品，外采产品则属他牌IP。2022年至2024年，外采产品收入分别为3.87亿元、6.55亿元、9.28亿元，占比分别为60.4%、46.4%、50.9%。今年上半年，自研产品销售收入6.21亿元（占比47.2%），外采产品6.96亿元（占比52.8%）。公司称自研产品是收入显著增长的主要原因。

主力品类包括手办、3D拼装模型和搪胶毛绒。手办为最大品类，2024年收入12.56亿元，占潮玩产品收入69%，复合年增长率73%。3D拼装模型2024年收入占比21%，复合年增长率59%。搪胶毛绒为增速最快品类，收入从2023年的114.7万元增至2024年的6379万元，今年上半年达1.46亿元。

渠道方面，TOP TOY采用合伙人模式，由公司提供管理咨询，合伙人承担资金与经营费用，库存归公司所有。该模式下，门店数量快速扩张，2022年末为117家（直营8家，合伙人109家），截至2025年6月30日达293家（直营38家，合伙人250家）。合伙人数量从2022年末的37家增至70家，均位于中国。

线下经销商为收入主要来源。截至2025年6月30日，TOP TOY有53家经销商。今年上半年，来自线下经销商的收入占总收入的49.9%，合伙人贡献24.4%。其中，名创优品集团作为主要经销商，今年上半年贡献收入6.19亿元，占总收入45.5%；2022年至2024年占比分别为36.8%、53.5%和48.3%。公司承认对名创优品存在依赖，并计划未来三年逐步降低该比例，预计2028年相关交易金额不超过年度总收入的40%。

海外市场为长期增长战略重点。截至最后实际可行日期，已开设15家海外门店。2024年海外收入1181万元，占总收入0.6%；今年上半年海外收入5248.4万元，占比升至3.9%。公司计划拓展东南亚、东亚及美洲市场，并探索建立本土供应链以优化成本结构和响应速度。募集资金将用于丰富IP矩阵、增强运营能力、深化全球布局及品牌建设等。

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