央行详解“十四五”货币政策成效与改革进展

“十四五”以来，中国人民银行综合运用降准、政策利率调控等工具，累计释放长期流动性约7万亿元，9次降准共下调存款准备金率3.5个百分点，保持流动性合理充裕。社会融资规模和M2增速年均达9%-10%，明显高于名义经济增速。2025年8月，新发放企业贷款和个人房贷利率约为3.1%，较2020年末分别下降1.5个和2.3个百分点。普惠小微、制造业中长期、科技贷款增速均高于全部贷款增速。

利率市场化改革持续深化。2024年7月明确7天期逆回购操作利率为政策利率，理顺利率传导机制。2022年4月建立存款利率市场化调整机制，2024年5月取消全国层面个人住房贷款利率下限，9月完善房贷利率定价机制，推动存量与新发放房贷利率联动下调。加强利率政策执行监督，开展违规手工补息整改，建立存款招投标利率报备机制，畅通利率传导渠道。“十四五”以来累计下调政策利率0.8个百分点，引导1年期和5年期以上LPR分别下降0.85个和1.15个百分点。

汇率形成机制更加市场化。人民币汇率弹性增强，年化波动率均值约4%，双向波动成为常态。坚持有管理的浮动汇率制度，强化预期引导，防范超调风险。CFETS人民币汇率指数总体运行在100附近，人民币对美元表现稳健。持续推进汇率风险中性理念，2025年9月企业外汇套保比率升至约30%，较2020年提高13个百分点。

预期管理机制制度化。通过国新办发布会、陆家嘴论坛等权威发布政策；每日发布公开市场交易公告，每月公布金融数据，季度发布货币政策执行报告及委员会新闻稿，年度发布央行年报。加强数据解读与国际沟通，利用IMF、BIS平台讲好中国金融故事，并通过微信公众号普及货币政策知识。政策透明度、可理解性与传导效率显著提升。

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