白酒行业一场持续数年的商标争夺战迎来终局。江苏省高级人民法院作出终审判决，裁定上海贵酒及旗下公司立即停止使用“贵酒”名称，并向原告贵州贵酒赔偿400余万元。

贵州贵酒前身为1985年成立的贵阳酒厂，2009年完成改制，2016年被洋河股份并购。而上海贵酒相关业务主体大多注册于2016年至2018年期间。双方均以贵州为业务根基，主打酱酒品类，同名竞争自始即存。

该诉讼始于2021年，历经一审、发回重审及再审程序，最终贵州贵酒胜诉。法院判决意味着上海贵酒不得再使用“贵酒”名称和商标，对其品牌构成重大打击。

上海贵酒前身系岩石股份，曾用名包括豪盛股份、利嘉股份、多伦股份和匹凸匹，多次更名被视为“A股不死鸟”。2019年，公司名称正式变更为上海贵酒股份有限公司，但因诉讼及历史问题，证券简称未能同步变更，至今仍为岩石股份。

韩宏伟、韩啸父子通过五牛基金等金融资本于2015年至2016年间取得岩石股份控制权，实控人及其一致行动人持股一度超65%。此后通过收购或受赠方式，将贵州高酱酒业、江西章贡酒业等纳入上市公司体系，逐步转型为白酒企业。

巅峰时期，上海贵酒布局酱香、浓香、果酒、小酒等多个赛道，拥有天青、君道、高酱、军星、军辉、君澜、十七光年、最酒等品牌，覆盖高中低端市场。

2020年至2023年，公司营业收入分别为7971.77万元、6.03亿元、10.91亿元、16.29亿元，归母净利润从800万元增长至近9000万元，一度被视为白酒行业“黑马”。

然而随着白酒行业进入调整期，市场竞争加剧，“挤压式增长”与“结构性繁荣”导致集中度提升，缺乏品牌影响力与产业基础的企业面临严峻挑战。

上海贵酒与海银系关系密切。韩宏伟为海银财富实际控制人，其子韩啸为上海贵酒实际控制人。上市公司原办公地址位于上海陆家嘴海银金融大厦，与海银系其他企业共处同一楼宇，一楼曾设有上海贵酒体验店。

2023年底，海银财富因涉嫌无法兑付房地产固定收益产品引发赎回危机，波及整个海银系。2024年9月，韩宏伟、韩啸等人因涉嫌非法集资被采取刑事强制措施。韩啸所持上海贵酒股份被冻结，上市公司部分子公司股权亦被冻结，多名核心高管相继离职。

受此影响，上海贵酒经营急剧恶化。2024年公司营业收入降至2.85亿元，同比下降82.54%，归母净利润亏损2.17亿元，由盈转亏。2025年上半年营业收入进一步下滑85.22%，仅为2824.96万元，继续亏损6776.68万元。

经销商网络大幅萎缩，2024年全年减少3693个，同比下降超80%，年末仅剩772个。多家原酒、包装及品牌供应商已提起诉讼追讨货款，多个案件标的金额超千万元，部分进入执行阶段。

此前上海贵酒主要依赖外包与外采模式支撑白酒业务，产业根基薄弱。当前形势下，原有商业模式难以为继，主营业务稳定性受到直接冲击。

*ST岩石已被实施退市风险警示，面临保壳压力。公司市值从巅峰时期的170多亿元跌至不足20亿元。尽管白酒资产具备一定稀缺性，参考舍得酒业、皇台酒业过往案例，即便实控人出事，仍有引入新投资者可能。

但此次失去“贵酒”名称与商标使用权，对上海贵酒构成釜底抽薪式打击。在品牌、管理、资金与渠道多重困境叠加之下，公司未来前景面临极大不确定性。

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