2025年双11前夕，投影行业巨头极米科技正式向港交所递交上市申请。

根据弗若斯特沙利文资料，自2018年起，公司连续7年蝉联中国投影行业销量第一，并自2020年起连续5年保持国内营收冠军。2024年，极米在中国中高端投影市场销量与营收均为第一，按营收计市场份额约30.2%。

洛图科技观研数据显示，2025年7月中国智能投影线上监测市场销量为23.3万台，同比下降16.1%，销售额同比下降9.5%，行业整体承压。

2021年3月，极米科技在上交所科创板上市，上市首日股价上涨296.33%，市值峰值达430亿元。截至2024年10月18日，其A股市值约为76.44亿元，较峰值蒸发超过80%。

此次赴港IPO，融资计划用于国际市场营销、研发能力提升、产品组合扩展及企业营运。上半年财报显示，极米净利润同比暴增20余倍至8866.22万元，但经营性现金流净额约为-4.4亿元，相较去年年末逾1亿元的净额大幅下滑。

创始人钟波为电子科技大学校友，曾任职海信电视研究所与晨星半导体，2012年辞职创业，凭借早期投资腾讯股票积累的资金支持极米初期发展。2014年推出首款量产产品“极米Z3”，融合影视内容、音响与智能系统，体积小巧可投射30至180英寸画面。

2014至2017年双11期间，极米全网销售额从2000万元增长至突破2亿元。此后获得芒果传媒、百度风投、经纬中国、四川文化股权基金等机构投资。2020年市场份额升至约22%。

2023年极米营收35.57亿元，同比下降15.77%；2024年营收34.05亿元，同比再降4.27%。净利润从2022年的5.13亿元降至2023年的1.2亿元，降幅76.09%。

员工总数持续减少：2021年至2024年年末分别为2715人、2635人、2448人、2225人。截至2025年6月30日，研发人员为580人，较上年同期的749人下降22.56%。

2025年上半年营收16.26亿元，同比微增1.63%。利润增长主要得益于研发创新与供应链优化带来的降本增效。

市场竞争加剧是业绩承压主因之一。奥维云网数据显示，2025年上半年中国彩电市场销量1375万台，同比增长1.8%；销售额561亿元，同比增长7.5%。Mini LED及85寸以上超大屏电视普及，部分型号价格已进入3000元区间，挤压中高端投影市场空间。

同时，采用LCD技术的低价投影产品大量涌入千元以下市场，抢占入门级用户，成为行业主要增量来源之一。极米主打DLP技术路线，主力产品售价集中在2000至3000元，部分高端机型超5000元。

另一压力来自库存与回款。2025年上半年末，极米存货余额达11.84亿元，较期初增长23%，占总资产比例约21%，接近同期16.23亿元的营收水平。

股东结构亦发生变动。四川文化股权基金已退出，百度网讯减持股份至282.71万股，持股比例下降19.85%。北向资金等机构则进行增持。

创始人钟波于2025年2月减持70万股套现约7774万元，10月公告拟继续减持不超过84万股，占总股本1.2%，预计套现约9500万元。当前其持股167.88万股，占比2.4%，仍为第一大股东。

极米正布局“车载+出海”作为新增长点。2024年成立车载事业部，拿下赛力斯、北汽等8个定点项目，并主导华为问界M9智能激光投影系统开发。产品应用于新能源汽车座舱及智能车灯投影，已实现量产交付。

全球投影仪市场规模预计从2025年的123.9亿美元增至2030年的162.7亿美元，年复合增长率5.6%。中国生产全球约75%的投影仪。

招股书披露，极米2022年至2024年境外收入分别为7.9亿元、9.1亿元、10.9亿元，占总收入比例由18.7%提升至31.9%。产品进入欧洲、北美、日本、澳洲市场，合作亚马逊、乐天、山姆会员店、沃尔玛、Bic Camera等渠道。

海外竞争同样激烈。Vidda、坚果、当贝及供应链厂商纷纷出海。2024年，国产品牌Magcubic跻身全球出货量Top10，曾在速卖通单日单品销量达2万台，单月收入近千万美元。

极米能否通过港股融资打开新局面，并在车载与海外市场构建可持续增长路径，成为其未来发展关键。

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