广东金添动漫股份有限公司（简称“金添动漫”）于10月20日向港交所递交上市申请，招商证券国际和中国银河国际为联席保荐人。公司主营IP趣玩食品，产品覆盖糖果、饼干、膨化食品、巧克力及海苔零食，拥有“添乐卡通王”和“TALA’S”两大品牌。

金添动漫曾于2016年8月在新三板挂牌，2021年1月摘牌，此次赴港上市为其再度冲击资本市场。公司称摘牌系出于长期发展战略需要，以提升决策效率并降低运营成本。招股书显示，2022—2024年，公司营收分别为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元；净利润分别为3670.8万元、7522.2万元、1.3亿元。2023年及2024年营收同比增速为11.41%、32.08%；净利润同比增速为104.92%、72.82%。

2025年上半年，公司营收为4.44亿元，同比增长9.82%；净利润为7004.1万元，同比增长13.45%。其中糖果和饼干收入分别增长37.75%、25.63%，但膨化食品、巧克力、海苔零食收入分别下滑16.9%、19.8%、30.81%。

金添动漫目前拥有26个外部授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、小猪佩奇、熊出没等。奥特曼为第一大IP，2022—2024年收入占比均超50%。但2025年上半年，奥特曼IP收入同比下滑17.07%至1.95亿元；同期喜羊羊与灰太狼、小猪佩奇、熊出没等IP收入亦下滑，仅小马宝莉IP收入增长119.07%至1.01亿元。公司称正推动授权IP产品组合多元化。

2022—2024年，公司IP版权费分别为2114.4万元、2457万元、3678.6万元；2025年上半年为2001.6万元，同比增长21.9%。三年半累计支付IP相关费用超1亿元。IP授权期限普遍为1—3年，需定期续签，其中奥特曼IP授权仅剩12个月。

金添动漫在招股书中坦言：“我们可能无法续签现有授权协议。倘若授权终止，除经IP所有者批准的抛售期外，或将丧失销售该产品的权利。能否维持授权协议，很大程度上取决于我们与IP所有者或授权方的关系。”

为降低依赖风险，公司计划丰富IP组合，开发自有IP。但2025年上半年，99.5%的收入仍来自外部授权IP。募集资金将用于提升产品开发能力、品牌知名度、销售网络与营销团队建设、产能扩充、供应链与IT基础设施升级、IP组合扩充、战略投资与收购，以及营运资金等用途。

渠道方面，公司采用经销商、直销零售商及电商平台结合的多渠道模式。截至2025年6月30日，通过超2600家经销商覆盖全国逾1700个县，县级覆盖率超60%。经销商渠道收入占比由2022年的95.2%降至2025年上半年的55.1%。直销零售商客户包括鸣鸣很忙、万辰集团、名创优品、美宜佳、绿光派对、永辉超市等，收入占比由2022年的3.5%升至2025年上半年的43.2%，2023年起第二大客户转为直销零售商。

电商渠道仍处探索阶段，线上布局涵盖抖音、拼多多、天猫、淘宝等平台。2024年电商收入占比为0.2%，2025年上半年升至1.1%。分析指出，公司尚未构建匹配内容电商逻辑的“种草—转化”闭环。

公司有意布局东南亚市场，计划在当地设立销售及营销团队以洞察需求，但尚未落地。战略定位专家詹军豪认为，尽管其“日美中IP矩阵”在东南亚具备一定优势，但需加强本土化运营以应对激烈竞争。

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