10月28日，酒类行情监测平台“今日酒价”数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市以来新低；原箱报1715元，较前一日下跌20元。两款产品较上线时的2220元、2255元累计跌幅均超31%。

回顾2025年以来市场走势，飞天茅台零售价呈现单边下行态势。6月11日，散瓶批发价首次跌破2000元心理关口，随后持续走低：6月22日跌破1900元，6月25日跌破1800元。尽管7月7日一度反弹至1880元，但8月29日再度失守1800元，直至10月底跌破1700元。

十月中旬，随着电商平台大促启动，部分平台53度飞天茅台补贴后价格跌破1700元/瓶，一度低于市场批发价。

贵州茅台面临增长压力。2025年半年报显示，公司上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，增速为十年同期最低。

茅台酒营收755.89亿元，同比增长10.24%；系列酒营收137.63亿元，同比增长4.69%。两个品类毛利率分别下降0.28个百分点和2.51个百分点。

人事方面，10月27日，贵州茅台公告称董事长张德芹因工作调整辞职，五年内已四度更换董事长。自2020年以来，高卫东、丁雄军、张德芹相继履职，频繁变动引发市场对公司战略连续性的关注。

作为行业风向标，飞天茅台价格走势反映白酒行业深度调整。国家统计局数据显示，2025年1-6月规模以上白酒企业产量191.6万千升，同比下降5.8%，为连续第八年下滑。

中国酒业协会《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，价格倒挂覆盖60%白酒企业，59.7%酒企营业利润减少，行业供需失衡与渠道压力加剧。截至2025年上半年，规模以上白酒企业数量缩减至887家，同比减少超100家，行业集中度进一步提升。

传统消费旺季未能扭转颓势。国泰海通分析称，双节白酒动销同比下滑约20%。中泰证券研报指出，国庆加中秋双节延续调整趋势，整体承压，龙头表现相对稳定，但动销同比仍下滑。

部分企业寻求突破。贵州茅台今年三季度推出五星商标上市70周年纪念酒、茅台1935尊享版等新品，以差异化定位挖掘新需求。

券商普遍认为调整将持续。太平洋证券指出，白酒行业处于“供给出清”底部阶段，三季报压力或加速出清。国泰海通认为，旺季动销环比修复但同比偏弱，行业处于“低预期、弱现实”状态。节后飞天批价小幅回落，双十一预售期间多家头部酒企提示非正规渠道购买风险，主流平台仍有名酒低价销售现象，大促叠加发货或带来价格波动风险。

开源证券表示，白酒商务需求持续承压；政务消费在二季度达谷底，三季度终端需求略有好转，但整体仍偏弱。多数酒企主动出清报表以减少压货，维持渠道良性发展，预计三季度报表业绩增速将进一步放缓。

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