光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信第三季度业绩表现分化，营收同比普遍增长但环比参差。

10月28日，新易盛股价收于410.62元/股创历史新高，次日发布三季报后30日下跌7.9%。天孚通信10月15日至29日累计涨幅达30.58%，财报发布后30日下跌11.56%。同日，中际旭创股价下跌1.15%。

第三季度，天孚通信营收14.63亿元，同比增长74.37%，净利润5.66亿元，同比增长75.68%；新易盛营收60.68亿元，同比增长152.53%，净利润23.85亿元，同比增长205.38%；中际旭创营收102.16亿元，同比增长56.83%，净利润31.37亿元，同比增长124.98%。

前三季度，天孚通信营收39.18亿元，同比增长63.63%，净利润14.65亿元，同比增长50.07%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.7%，净利润63.27亿元，同比增长284.37%；中际旭创营收250.05亿元，同比增长44.43%，净利润71.32亿元，同比增长90.05%。

业绩增长主要受AI驱动算力基础设施建设影响。天孚通信称受益于人工智能发展带动高速光器件需求；新易盛因算力投资增加致销售收入大幅上升；中际旭创因800G等高端光模块销售增长推动营收提升。

环比方面，中际旭创第三季度营收增长25.9%，净利润增长30.1%；天孚通信营收环比减少0.48亿元，净利润环比微增约0.04亿元；新易盛营收环比减少3.17亿元，净利润环比仅增0.15亿元。

毛利率方面，中际旭创前三季度毛利率为40.74%，高于上半年的39.33%及2024年全年33.8%。天孚通信2024年毛利率为57.22%，今年第一至第三季度分别为53.05%、49.38%、53.68%。新易盛今年第一至第三季度毛利率分别为48.66%、46.64%、46.94%，呈先降后稳态势。

成本方面，天孚通信前三季度营业成本增幅达88.48%，超过63.63%的营收增幅。新易盛销售费用和管理费用同比分别增加96.88%和83.81%，主因为人员薪酬上涨，截至9月底应付职工薪酬达11.69亿元，较上年末增长131%。

资产减值损失普遍上升：天孚通信前三季度资产减值损失3310.05万元，同比大增238.76%，主因存货跌价准备增加；新易盛资产减值2.03亿元，同比大增883.08%；中际旭创资产减值6636.23万元，远超去年同期1810.85万元。

年初至10月30日，天孚通信股价累计上涨165.81%，新易盛上涨354.85%，中际旭创上涨318.86%。当前三家公司市值分别为1337亿元、3717亿元、5719亿元。全球光模块市场规模预计2025年达235亿美元。

风险提示方面，新易盛称原材料提前备货存在积压及跌价风险；天孚通信警示产品价格持续下降可能导致毛利率下滑；中际旭创指出部分原材料供应偏紧张。

股东减持方面，9月26日中际旭创控股股东公告拟减持不超过550万股；9月17日特定股东苏州益兴福及其一致行动人合计减持463.41万股。10月21日，新易盛实控人高光荣通过询价转让1143.07万股，交易金额37.49亿元。

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