人工智能投资热潮持续推动光模块需求暴涨，Hyperscalers资本开支增长为行业提供支撑。中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技等头部厂商在2025年前三季度业绩普遍实现高速增长，主要得益于AI算力基础设施建设投入加大。

数据显示，中际旭创营收250.05亿元，同比增长44.43%，净利润71.32亿元，同比增长90.05%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.70%，净利润63.27亿元，同比增长284.37%；天孚通信营收39.18亿元，同比增长63.63%，净利润14.65亿元，同比增长50.07%。华工科技联接业务营收50.89亿元，同比增长52%；光迅科技营收85.32亿元，同比增长58.65%，净利润7.19亿元，同比增长54.95%。

产品结构持续优化，高端模块占比提升。800G已成为主力出货产品，1.6T模块正持续导入并放量。中际旭创表示，800G出货量保持季度环比增长，1.6T产品稳步推进；新易盛预计1.6T将在2025年第四季度至2026年进入持续放量阶段。国内市场方面，华工科技指出需求正从400G向800G升级切换，预计2026年国内数通光模块总需求约2000万只，其中800G占比约四成。锐捷网络称800G交换机收入明年将翻番，头部大厂已启动集采框架。

企业加速全球化布局，海信分拆纳真科技赴港上市，华工科技计划赴港上市，剑桥科技已登陆港股，旨在提升海外产能与全球运营能力。

下游需求激增带来上游供应链压力，EML和CW激光器芯片及PCB板出现短缺。LightCounting预计该短缺将延续至2026年底。中际旭创称光芯片紧张程度较高，但通过提前下单锁定供应，截至2025年三季度末存货达112.16亿元，较去年底增长52.64%。新易盛存货66.03亿元，增长59.79%；华工科技存货34.14亿元，增长30.26%；光迅科技存货61.83亿元，增长56.32%。

华工科技表示已与国内外核心芯片厂商建立长期合作关系，提前半年规划订单，并通过自投企业云岭光电进行技术验证，作为备份方案。源杰科技于2025年10月签署约6302万元大功率激光器芯片订单，前三季度营收3.83亿元，同比增长115.09%，净利润1.06亿元，同比扭亏为盈，主要受益于数据中心市场CW硅光光源产品放量。

行业增长预期高度确定。自2022年底ChatGPT爆发以来，光模块厂商业绩持续增长。LightCounting预测2026-2030年AI需求将继续主导市场。中际旭创指出海外大客户持续上调资本开支指引，对2025-2026年光模块提出明确需求，行业高景气度有望延续至2026年。

亚马逊预计2025年资本开支约1250亿美元，高于此前预期的1187.6亿美元；谷歌上调2025年资本开支至910亿-930亿美元（原750亿-850亿美元）；Meta将2025年资本开支指引调至700亿-720亿美元（原660亿-720亿美元），并计划2026年显著增加；微软最新财季资本开支达349亿美元，高于预期300亿美元，拟未来两年扩容数据中心规模一倍。

甲骨文预计2026财年资本开支达350亿美元，同比增长65%，用于扩建全球数据中心网络，并与OpenAI签署价值3000亿美元的算力采购合同，交易将于2027年生效，为期约五年。

技术演进方面，CSP客户正推进ASIC芯片Scale-up应用，推动柜内芯片与板卡间采用以太网实现光连接，催生LPO、XPO、NPO等光连接解决方案需求。中际旭创认为，面向2027年，1.6T大规模上量、Scale-up光连接方案及全光交换机趋势将逐步显现。

行业仍需审慎应对需求增长，合理备货以实现内部供需平衡。LightCounting提醒当前投资热潮应基于稳健财务规划，避免错失恐惧症影响决策。

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