今年以来，可控核聚变领域融资总额超120亿元。11月10日，蚂蚁集团领投星能玄光数亿元；联想之星此前领投安东聚变近亿元；中国聚变能源获114.92亿元融资，中核集团出资40.29亿元。

可控核聚变旨在模拟太阳能量释放过程，在地球上构建持续供能的“迷你太阳”。当前全球超80%能源依赖化石燃料，风能、太阳能具间歇性且储能成本高，核聚变被视为最接近理想的能源解决方案。其燃料氘来自海水，氚由锂生成，资源丰富，1升海水提取的氘理论上可释放相当于300升汽油的能量。

实现核聚变需在几千万至上亿摄氏度条件下进行，技术挑战大。传统托卡马克环形装置存在体积庞大、建设周期长、成本高昂等问题，如ITER项目预计耗资超200亿欧元，计划2035年点火。新技术路径正在探索，星能玄光采用FRC路线，致力于打造更小体积、更低造价的装置。

近年来关键进展推动资本进场：2022年12月，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室首次实现“点火”，聚变释放能量大于输入激光能量；高温超导磁体技术发展使装置小型化成为可能；AI技术应用于等离子体稳定性控制，提升“可控”能力。截至2025年7月，全球53家核聚变企业累计融资约97亿美元，其中美国29家，欧洲13家，亚洲及大洋洲其余。

中国自2024年以来发生超30起融资事件。企业分布于装置研发（如星环能源）、新材料（如复鑫力新材）、商业应用（如福照人间）等领域。部分公司已产生收入，集中在核心零部件与材料环节。英国Tokamak Energy的TE Magnetics业务2024年已产生数百万英镑收入；美国MetOx获能源部拨款并推进商业化交付；General Atomics为ITER等项目提供工程系统，年营收约30亿美元。

国内已有企业获得订单，材料类包括西部超导、永鼎股份、精达股份；设备制造有合锻智能、联创光电、国光电气；工程建设与集成涉及中国核建、上海电气。资本更关注具备长期研发潜力的企业，尤其是上游技术研发公司，如能量奇点、CFS专注托卡马克装置研发，星能玄光主攻FRC新路线。

中游聚焦核心装置集成与总装，如聚变新能主导BEST装置，整合超导线材、偏滤器材料等供应商产品，建成完整聚变实验堆。下游目标为商业化能源输出，定位聚变电站运营商或成套解决方案提供商，待技术成熟后向电网供电或提供电站设备。

目前全球尚无商用可控核聚变电站，ITER、CFS计划2035年后试验并网，中国东方超环与CFETR计划2035–2040年建成工程样机。尽管发电应用仍需十年以上，但产业链部分环节已进入商业化初期。未来三年，行业重心将从科学验证转向工程化与商业化攻坚，预计不超15年可能出现首批实用化聚变能源装置。

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