九牧王集团确认出售意大利高端运动时尚品牌MooRER的25%股权，称近年来择机退出一级市场股权投资项目，未来将继续深耕男裤领域，聚焦主营业务。

公开信息显示，九牧王于2023年12月出资近7400万元获得MooRER 25%股权及一个董事会席位，但至2024年11月即与原股东重新签署协议转让该部分股权，因协议含不可撤销条款，该项投资已被重分类为“持有待售资产”，投资周期不足一年，在九牧王资本运作中较为罕见。

MooRER主打高端羽绒外套，官网售价多在万元以上，在意大利、日本设有旗舰店，并布局布拉格、乌克兰等地，计划拓展美国市场，但其德国门店运营六年后已关闭。截至2025年2月的财年，MooRER营业额略低于5300万欧元，与上年基本持平，未达创始人提出的6000万欧元目标。

此次投资被视作九牧王一次短暂的“时尚化、高端化”试水。在国内男装市场承压背景下，公司自身经营波动限制了对外扩张能力。近五年，九牧王业绩规模维持在30亿元左右。2024年年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑54.32%至2.7亿元，主因是加大品牌宣传投入及直营门店扩张带来的人员薪酬与运营成本上升。

服装行业分析师指出，在消费环境承压下，品牌经营压力上升，现金流趋紧成行业共性，出售边缘资产成为“止血式”自救行为，具有现实合理性。经济下行周期常是中端偏上“高端”“轻奢”或二线奢侈品牌集中寻求出售的高发期，品牌资产流动性在逆周期中放大。

类似案例包括威富集团以6亿美元现金出售工装品牌Dickies，Capri集团将Versace以约12.5亿欧元出售给普拉达集团，均旨在回笼资金、减轻财务负担。相较之下，九牧王正处于渠道重构、品牌再定位与盈利结构承压的多重调整期，对外扩张与跨境投资空间有限。

九牧王自2020年起推行“男裤专家”战略，试图通过品类聚焦构建品牌价值认知。但该战略落地成本高，需在持续投入与利润表之间保持平衡。2025年前三季度，公司直营收入增长14.91%，加盟收入下滑27.79%，线下销售同比下滑7.4%，反映直营化改革推进加速，但伴随规模增速承压与短期费用率难降。

分析师认为，强调“专家”或“之王”往往说明企业在多品类拓展上承压，只能在更窄赛道寻求确定性。单品聚焦在线上可依托全国市场规模效应形成心智，但线下门店辐射范围有限，若核心品类为裤装，坪效与复购结构将受天然制约，消费者对上衣、外套等需求将流向其他品牌。

与此同时，九牧王寄予厚望的子品牌ZIOZIA与FUN未能承担“第二增长曲线”角色。ZIOZIA受限于中端商务男装同质化竞争，品牌调性与价格带缺乏识别度；FUN虽定位年轻潮流，但规模有限，产品认知度不足。过去三年，两者门店规模持续收缩。ZIOZIA收入未稳定突破1亿元，FUN营收从峰值2亿元下滑至亿元以下，渠道基础不断削弱。

ZIOZIA由百店规模逐步压降，近年以整改与关店为主；FUN在2023至2024年间经历加盟体系快速萎缩，直营端亦持续收窄。从主品牌聚焦单品到子品牌收缩，再到渠道反复调整与加速出售投资股权回笼资源，九牧王近年举措呈现压缩战线、维持确定性的趋势，根源在于品牌战略定位摇摆，既欲重建“男裤”心智，又期望多品牌多品类带来增量，却未形成清晰一致方向。

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