当前，股权投资行业步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”：长期资本持续扩容，耐心资本日益成为支撑科技创新的核心力量；投资机构聚焦硬科技与战略性新兴产业，深化布局、深挖价值；多元退出与投资路径不断拓展，加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态；政府引导基金与国资投资平台已成长为产业发展的“稳定器”与“助推器”，携手产业方及各类资本，共建深度融合、共创共享的产融生态。
2026年1月13日上午，“【2026】科技突围和经济转型下的投资新逻辑”圆桌论坛在融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会上举行。弘毅投资总裁曹永刚、华映资本创始管理合伙人季薇、国科嘉和董事长兼管理合伙人王戈、鼎晖投资创始合伙人兼鼎晖VGC管理合伙人王霖、达泰资本创始管理合伙人叶卫刚参与讨论，锡创投总裁王志行为主持。
弘毅投资成立于2003年，已运营23年，定位为综合性投资平台，覆盖一二级市场、股权与不动产、公募与私募。其投资主线由后期PE向早期科技延伸，以垂直基金与地方引导基金结合推进；另设存量资产更新改造业务，在上海张江、金桥、五角场及虹桥等地运营科创园区；在上海拥有公募基金管理团队，在港持有149号牌照，关注港股基石投资与资本市场运作，并跟踪美股科创板发展。
华映资本2008年于新加坡设立，2010年进入中国，中国区总部落地虹桥。该机构长期坚持“投早投小”，90%以上项目为A、B轮领投，累计投资超300家企业，目前在管150多家企业，绝大多数为早期介入。近五年约80%投资集中于早期阶段，重点布局AI、具身智能、底层算力等硬科技赛道；同时保有互联网与文化消费专业团队，关注新型零售、情绪消费、IP等方向，采用孵化、大比例持股或参与运营等方式灵活介入。
国科嘉和成立于2011年，专注硬科技投资十五年，管理11只基金、规模约700亿元，在管项目180余家，其中已上市或已过会企业20余家。其资金配置70%投向人工智能、半导体、先进制造，30%投向生命科学领域，包括医疗服务、创新药、创新医疗器械，形成协同联动的项目集群，紧扣战略性新兴产业，推动科技成果转移转化。
鼎晖投资前身为中金公司直接投资部，团队自1995年起合作，2002年正式成立，迄今近三十年。其投资脉络呼应中国产业升级主旋律，从消费品牌（蒙牛、李宁、百丽等）拓展至互联网，再转向硬科技。当前聚焦两大板块：一是深耕产业价值的并购投资；二是前瞻性创新成长基金（VGC），重点布局芯片半导体、航天航空、人工智能等领域，已投龙芯中科、星际荣耀、智元机器人、星动纪元、新石器无人物流车及极泽生物等代表企业。
达泰资本成立于2010年，总部位于上海，确立“投硬、投早”战略早于国家政策倡导。聚焦半导体、人工智能、生物医药三大赛道，其中半导体实现全产业链早期布局。2025年共7家企业申报上市，1家已挂牌，其余6家预计2026年上半年陆续上市；另有企业通过并购重组等方式进入资本市场。2026年规划包括：继续深耕半导体与AI“深水区”，攻克关键技术难题；推动8至10家企业申报上市，支持并购资本化；构建早期硬科技投资生态，计划与至少一所高校建立全面深度战略合作，系统性推动成果转化；适度延伸至商业航天、量子计算、光计算、可控核聚变等前沿方向。
针对2026年科技投资机会，各机构共识聚焦人工智能、生物医药、半导体、商业航天、低空经济、合成生物学等方向。弘毅强调AI需从“+AI”向“AI+”跃迁，即基于AI原生逻辑重构行业形态；同时关注传统领域新机遇，如算力与电力协同催生的新型储能系统、体验经济与文化娱乐需求增长。华映提出“技术演进+产业生态”双线策略：沿技术脉络与清华、浙大、港大、南洋理工等高校合作发掘早期转化项目；沿产业链向上游核心零部件（谐波减速器、行星滚柱丝杠）及AI驱动的行业变化拓展。鼎晖指出AI正从“架构创新”迈向“产业落地”，重视软硬一体制造与应用层的中国优势，如智元机器人、新石器无人物流车体现的成本控制与工程化速度；并看好合成生物学带来的范式变革，例如果泽生物利用该技术生产熊胆粉，成分相似度97%，成本仅为天然品10%，兼具伦理与产业化优势。达泰强调执行层面“练好基本功、保持头脑清醒、扩大朋友圈”：要求团队深入理解EDA、光刻机配套设备、光芯片/量子芯片专用设备等细分技术；理性评估大模型类热点的技术转化路径、买单主体、商业化周期与初创公司比较优势；主动与年轻科研人员交流，把握35岁以下创业者主导的人工智能、光计算、量子计算等前沿趋势。
关于“耐心资本”，叶卫刚将其分为“主动耐心”与“被动耐心”，指出当前政策鼓励前者，但落地需政策协同与资本组合支持；建议万亿级母基金、社保资金等长线资本与地方政府资金、民间资本形成结构化出资，缓解返投压力与期限错配。王戈提出基金层面应践行资产配置组合策略，在项目选择上寻求政策周期、市场周期与技术周期三重匹配，对可控核聚变、脑机接口等高热度赛道采取阶段性布局，适时退出本金回收与收益落袋，优化整体风险分布。曹永刚强调“耐心”不等于“静止持有”，而是通过不同形式、不同阶段资本层层接力，陪伴企业从小到大成长为全国乃至全球领先者；耐心资本是对浮躁风气的矫正，要求以平常心与长期视角实现稳健回报。
对于创投生态变化，王霖指出资金端出现积极信号，多个500亿级社保基金已实质性落地；项目端进入技术爆发与广泛应用阶段，20—30岁创业者占比显著提升；退出端国内IPO机制具政策导向性，符合产业方向项目可较快上市，港股市场提供市场化退出通道。季薇认为行业已从“信心焦虑”转向“策略讨论”，政策支持力度增强，历史遗留问题如存续期短、大规模回购等正向健康可持续方向演进；国资与市场化基金呈现良性竞合，丰富支持体系；同时提醒市场最热年份设立的基金未必回报最佳，须在起伏中保持理性节奏，坚守创造持续稳健经济回报的根本本分。
免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。
