GSK拟以22亿美元总股权价值收购RAPT Therapeutics，核心标的为处于Ⅱ期临床阶段的抗IgE抗体ozureprubart，用于食物过敏预防。

该药物由济煜医药研发，2024年RAPT Therapeutics以3500万美元首付款、总金额7亿美元引进。

GSK此次收购支付大幅溢价，并承担后续潜在里程碑付款，潜在总成本接近30亿美元。

交易引发市场关注，因RAPT Therapeutics在获得授权后仅启动一项覆盖美国、加拿大、澳大利亚的Ⅱb期临床试验（Prestige研究），目前仍处于患者招募阶段，核心数据预计2027年读出。

此前GSK于2024年宣布收购Aiolos Bio，支付10亿美元首付款及4亿美元监管里程碑款，总投入达14亿美元。

Aiolos Bio的核心管线TSLP单抗AIO-001于2023年8月从恒瑞医药引进，首付款2500万美元，附加最高10.25亿美元研发及销售里程碑款和销售提成。

该资产在被Aiolos Bio引进后仅登记一项Ⅰ期临床试验，尚未启动患者招募，未开展实质性研发推进即转售给GSK。

相比阿斯利康、BioNTech等企业，GSK在中国创新药领域的布局显现滞后性。

中国创新药在研管线数量约占全球30%，位居全球第二，研发实力持续提升。

2025年中国创新药对外BD交易总额达1356.55亿美元，交易数量157笔，创历史新高，包含多笔超百亿美元级交易。

中国药企在fast-follow领域具备显著效率优势，欧美药企在此类分子开发中已难与中国企业竞争。

近年来中国药企在AACR等国际学术会议上展示的早期分子创新思路拓宽，差异化设计与难靶点攻坚能力增强，原创水平不断提升。

若跨国药企未能及时把握中国创新趋势，类似高价接盘案例可能再度发生。

国内药企亦面临能力短板，现有管线中仅15%进入美国临床阶段，多数缺乏全球多中心临床数据支持。

大量创新药因缺少国际认可的临床证据，在授权交易中难以实现价值最大化。

尽管出售早期管线是Biotech常规商业模式，但原始创新方获得回报远低于最终收购价格，存在价值低估问题。

国内药企需提升基于临床进展讲好科学故事的能力，强化资产商业化运作水平，避免优质资产过早低价出让。

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