近日，默沙东已终止与生物技术公司Revolution Medicines的并购谈判，核心原因是双方在收购价格上未能达成一致。

据悉，该交易对标的估值高达约300亿美元（折合人民币超过2000亿元），原本有望成为近3年来全球制药史上第二大并购交易。消息传出后，Revolution Medicines股价在盘后交易中一度暴跌逾19%，收盘价从117.68美元跌至94.95美元附近。

该交易最早于2026年1月初浮出水面，从传闻到谈判破裂历时不足1个月。市场消息称，默沙东与Revolution Medicines的估值区间在280亿至320亿美元之间。若达成，这将是默沙东历史上最大规模收购，也将创生物科技领域针对尚未商业化公司的最高估值纪录。

双方分歧核心在于对Revolution Medicines的估值认定：默沙东对300亿美元报价存顾虑，而Revolution Medicines管理层及董事会坚持该水平。谈判消息曝光前，该公司市值约为160亿美元；消息后一度飙升至超220亿美元。此前艾伯维曾被传参与高级别谈判，但随后澄清未进行相关讨论。

谈判破裂当晚，Revolution Medicines股价下跌19.27%，市值蒸发逾40亿美元，回吐全部传闻溢价。市场开始重新评估其独立完成重磅药物全球商业化的能力。

Revolution Medicines成立于2014年，总部位于加州红木城，由Martin D. Burke、Michael Fischbach和Kevan Shokat创立。Kevan Shokat为RAS靶向研究关键先驱；Mark A. Goldsmith任CEO，兼具医学博士与博士学位，系Third Rock Ventures风险合伙人。

公司融资历程包括：2015年4500万美元A轮，由Third Rock Ventures领投；2018年1亿美元B轮，并收购Warp Drive Bio；2020年6月完成1.26亿美元C轮。2021年2月登陆纳斯达克，发行价20美元，首日收于27.20美元，市值突破20亿美元；IPO后不久以每股45美元增发募资约2.609亿美元。

截至2026年1月初，公司市值达226.51亿美元，较IPO首日增长逾10倍。2025年与Royalty Pharma达成20亿美元融资协议，用于核心药物上市准备及全球推广。

Revolution Medicines的核心资产为Daraxonrasib（研发代号RMC-6236），一款口服、直接靶向激活态RAS蛋白的多选择性抑制剂，覆盖G12X、G13X和Q61X等常见突变，适用于超90%胰腺导管腺癌患者。目前正开展四项全球III期临床试验，其中三项针对胰腺导管腺癌，一项针对RAS突变非小细胞肺癌。2025年10月获FDA突破性疗法认定，并纳入国家优先审评券试点计划。

行业预测显示，Daraxonrasib在胰腺癌适应症的全球年销售额到2035年或达100亿美元。默沙东当前高度依赖Keytruda（可瑞达），该PD-1抑制剂年销售额超250亿美元，但化合物专利将于2028年到期，届时可能面临每年约180亿美元销售额损失。为此，默沙东过去18个月密集推进并购，包括2025年1月以约5亿美元收购药明生物在爱尔兰的疫苗工厂。

本次谈判终止后，默沙东需另寻路径强化肿瘤管线以应对专利悬崖。市场分析指出，鉴于Revolution Medicines对大型药企资源依赖及默沙东迫切的管线补充需求，双方未来仍可能重启谈判。

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