2025年1月，苏宁电器被申请破产，随后扩展为38家苏宁系公司合并重整；2026年3月，重整方案获正式批准。

38家公司合计负债2387亿元，账面资产968亿元，仅覆盖40%债务；经市场评估，核心不动产（含7个已建成商业广场、7个已建成酒店及若干在建项目）估值缩水至637亿元；若破产清算，预计仅能回笼资金约410亿元，普通债权清偿率预估为3.5%。

重整采用“重整服务信托”模式：债权人以债权认购信托份额，信托持有苏宁核心资产；两家新设公司分别负责资产运营与处置；原股东全部退出，张近东及其配偶、子女所持股权全部清零。

根据重整草案，张近东夫妇承诺于信托成立后3个月内将全部个人资产注入信托，以换取债权人暂停对其个人担保责任的追索；其直接持股的8家公司中，3家已注销、4家纳入重整，仅剩苏宁易购未被重整；目前张近东、苏宁电器及苏宁控股合计持有苏宁易购20.23亿股，占总股本21.85%，对应市值约30亿元，该部分股份无论质押或冻结状态，处置权均归属信托。

重整完成后，新苏宁定位为地产+商业管理公司，资产规模远小于万达，拟走“小而美”路线；原管理团队保留，张近东不再作为实控人，但继续担任职业经理人并保有经营话语权。

苏宁债务风险源于长期激进扩张：2003年起大规模拿地进军房地产；2012年后密集并购红孩子、万达百货等超二十类业务，累计投入数百亿元；对外投资包括向万达注资95亿元、向恒大提供200亿元融资；多项并购及合作未达预期，部分形成坏账或长期未交割；家乐福中国债务纠纷历时六年方达成和解；国内及国际足球俱乐部相继解散或出售；截至重整落地，张近东已无实质性可执行个人资产，亦未引入第三方战略投资人接盘。

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