XREAL（原NREAL）正式递交港股招股说明书，拟成为智能眼镜领域首家上市公司。招股书显示，该公司2023年至2025年营收分别为3.90亿元、3.94亿元、5.16亿元；净亏损分别为8.82亿元、7.09亿元、4.56亿元，三年累计净亏损20.47亿元。

按艾瑞咨询数据，XREAL在2022至2025年连续四年位列全球AR眼镜市场销售收入第一，2025年市占率为27.0%（收入）、24.8%（销量）。在包含无显示智能眼镜的整体智能眼镜市场中，其2025年按销售收入排名全球第二、中国第一。

其收入主要来自Air系列（均价约1656元）、One系列（均价约3196元）及Light-Ultra-Aura系列（均价约3665元）三款AR眼镜产品。2023至2025年出货量分别为13.72万台、12.49万台、13.37万台，基本维持在13万台水平。2025年全球AR眼镜总销量约为80万至110万台，不及主流手机单月销量。

2025年其入门级Air系列出货量同比下滑83%至17403台，中高端One系列出货量同比激增724%至111355台，产品结构向高单价倾斜推动毛利率由2023年的18.8%升至2025年的35.2%，但仍未覆盖运营成本，当年录得运营亏损2.45亿元、净亏损4.56亿元。

截至2025年末，XREAL账上现金及现金等价物仅6363万元，按当年经营现金流净流出速度，仅可支撑3至6个月运营。公司成立以来已完成数十轮融资，投资方包括阿里巴巴、快手、蔚来资本、高瓴、顺为资本、爱奇艺等，累计融资额22亿元。

招股书中，XREAL预测AR眼镜市场2026至2030年销售收入与销量年复合增长率将达134.3%和130.9%，2030年出货量预计达2220万台。但同期市场数据显示，2025年全球AI眼镜出货量已达870万台，同比增长322%，其中中国市场出货95万台，同比增长3545%；而AR眼镜全球销量仅为80万台。华为、小米、Rokid等企业已转向加码AI眼镜布局。行业人士指出，当前AR眼镜仍受限于重量、眩晕感、续航短等问题，主要作为手机或电脑第二屏用于娱乐与办公，尚未形成大众刚需；AI眼镜则以轻量化形态叠加语音交互、实时翻译等实用功能，更契合日常佩戴与垂直场景渗透需求。

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