近期，“内存条价格断崖式下跌”登上热搜。部分现货渠道的DDR4内存单日跌幅超过30%，引发市场关注。然而多方调研显示，这轮下跌主要集中在零散的现货交易市场，本质上是前期涨幅过大之后的“挤水分”行为，并非趋势反转。

与现货市场的恐慌形成鲜明对比的是，合约市场依旧高度紧缺。权威机构预测，2026年第二季度DRAM合约价环比仍将上涨58%–63%，存储行业供不应求的超级周期底色并未改变。

场外资金疯狂出逃：现货内存的“踩踏”时刻

“内存从几天前就开始跌，但三月份最后一个周一跌得最狠，大家都在拼命出货。”一位从事服务器内存贸易二十多年的商家告诉《财经》。在国内DDR现货市场，三星32GB规格的DDR4价格从2100元的高位跌至1320元。据《21世纪经济报道》观察，闲鱼等二手平台的内存条成交均价一周内也下降了约120元。

现货市场为何反应如此剧烈？这与其定价机制密切相关。现货市场（如华强北）主要面向个人玩家、中小微企业和贸易商，价格随行就市，极易受情绪左右。自2025年二季度起，内存价格经历了一轮史无前例的暴涨，DDR4部分规格涨幅一度高达1922.8%。

“现在跌得这么惨，主要是之前渠道商囤货太严重了。”一位存储原厂高管直言，“现货市场价格一天一变，上涨时套利空间极大。之前的高价主要是炒作，而不是真实的终端需求，很多价格比出厂价高出好几倍。涨得越猛，跌起来也越狠。”多位业内人士也持相同观点：现货市场此前的暴涨源于渠道商为套利而大量囤货，导致价格被炒到远超原厂出厂价。

摩根士丹利指出，DDR4涨幅过快，现货价已逼近“天花板”，回调在情理之中。而直接导火索则是谷歌近期发布的TurboQuant算法论文——该论文称新AI算法可将内存需求压缩至六分之一。这一消息短期内扰动了资本市场情绪，诱发了渠道商的集体出货。在恐慌情绪蔓延下，前期涌入的大量场外资金和新玩家为快速回笼资金，纷纷进行“自杀式抛售”。

晶圆厂的话语权为何撼不动？合约市场才是主战场

与现货市场的喧嚣不同，合约市场依旧保持着强劲的涨价势头。

合约市场和现货市场的定价逻辑完全不同。手机、电脑等大型电子制造企业直接向晶圆厂（三星、SK海力士、美光、长鑫存储等）订货，按季度更新的合约价交易，稳定性强、规模大。而合约市场才是真正决定内存主流价格的力量。

“现货市场的跌价很难撼动晶圆厂的定价权。B端产品供货依然严重不足，我们还在到处求内存。”一位国产手机厂商的采购专家表示，“现货盘子小，晶圆厂的主要利润来自合约市场。目前存储晶圆厂仍然掌握着整个供应链的话语权。”

TrendForce集邦咨询的最新调查印证了这一观点：2026年第二季度通用型DRAM合约价预计环比上涨58%–63%。业内对涨价原因意见一致——AI需求正在大量吞噬内存产能。

在AI需求爆发的背景下，三星、SK海力士、美光等原厂将先进产能优先倾斜给高毛利的HBM及服务器DRAM。而HBM消耗的晶圆面积远超普通DRAM，导致PC、手机等消费级产品的供给被动收缩。与此同时，美国大型云服务商为保障AI基础设施建设，正通过长期协议锁定供应，进一步强化了原厂的定价能力。甚至有业内人士预测，2027年的存储缺货情况可能比2026年更严重——从扩产到产能落地通常需要两年，新增产能最快也要到2027年底才可能开出。

90%服务器已转向DDR5：DDR4的时代正在落幕

从产品类型看，DDR4是本轮价格暴跌的“重灾区”。此前，DDR4被视为本轮上涨周期的起点，经历了脱离基本面的“史诗级”跳涨。TrendForce数据显示，部分紧俏规格的DDR4单条价格从2025年初不足3.2美元一路飙升至年底的64.5美元，涨幅接近20倍，价格甚至高于更先进的DDR5。涨价的主要原因是晶圆厂将产能优先倾斜给高毛利的AI存储产品，DDR4这类成熟产品供应严重受阻。

“DDR4在性能和市场上都已没有优势，性能不如DDR5，而且90%以上的服务器已转向使用DDR5。”前述内存原厂人士表示。DDR4非正常的价格倒挂已对下游需求产生抑制。有客户因无法承受新增成本，甚至考虑重新启用2007年上市的DDR3内存。

业内分析认为，按照市场规律，DDR4应逐步转向利基市场，当前的价格下跌实际上是挤出过度投机的水分。随着英伟达新一代AI服务器上线，谷歌、亚马逊等巨头加速淘汰旧服务器，大量拆机DDR4流向二级市场，显著增加了现货供给。DDR4价格的回落，也被视为非理性暴涨终结、市场由畸形回归良性秩序的标志。

业内普遍认为，当前的“内存降价”新闻更多是渠道层面的情绪释放。即便现货价格下跌30%，DDR4价格仍然是去年同期的六倍，处于历史高位。对于主流产业链而言，缺货、涨价、抢产能才是2026年的主旋律。摩根士丹利认为，当前存储芯片需求强劲，足以抵消外部干扰。包括TrendForce在内的多个机构均判断，内存紧张的大趋势要到2027年后才可能缓解。