2026年4月8日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司向港交所递交主板上市招股说明书。公司2025年实现收入9.43亿元，同比增长132.8%；其中动力电池收入达2.37亿元，储能电池收入达5.92亿元。按出货量计，清陶能源在全球固液混合及全固态电池市场占比33.6%，中国市场占比44.8%。

但同期净亏损扩大至13.02亿元，毛利率为-26.5%，经营现金流连续三年为负，流动负债净额达64.2亿元。2023年至2025年，公司总产能由0.57GWh增至2.50GWh，产能利用率分别为43%、26%和53%。2024年产能利用率跌至26%，主因工艺优化、设备调试及中试产出减少。

2025年动力电池销量从0.02GWh增至0.78GWh，平均售价由0.60元/Wh降至0.31元/Wh，毛利率为-111.6%。公司承认采取“具有竞争力的定价策略”以获取头部汽车OEM定点项目。储能电池毛利率则由2023年的-108.5%收窄至2025年的-6.0%，参与内蒙古乌海800MWh固液混合电池储能电站项目。

截至最后实际可行日期，公司累计递交专利申请1853件，获授权1037件，研发人员610人。2025年研发开支3.77亿元，占收入40.0%。2023年至2025年，经调整净亏损由2.78亿元增至7.66亿元。

上汽集团为公司第二大股东，间接持股约14.24%。2025年来自上汽集团收入约4.15亿元，占总收入44.0%。双方框架协议约定：2026年向上汽销售上限为10亿元，2027年为50亿元，2028年为95亿元。2025年前五大客户贡献74.9%收入，最大客户（电力建设集团）占比41.8%。

截至2025年末，公司流动负债97.5亿元，其中赎回负债77.1亿元；总负债109.7亿元，资产负债率165.4%；现金及现金等价物12.4亿元，较2023年末31.5亿元显著下降。2025年经营现金流净流出5.3亿元。

公司计划到2030年将总产能提升至98.2GWh，较2025年增长近40倍。弗若斯特沙利文预测，全球固液混合及全固态电池出货量将由2025年6.0GWh增至2030年745.2GWh，复合年增长率151.2%。宁德时代、比亚迪、松下等企业正加速布局该赛道。

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