4月16日，户用储能企业思格新能登陆香港资本市场，上市首日股价上涨103%，总市值达1628亿港元；截至最新收盘，市值为1480亿港元。

思格新能成立于2022年，聚焦海外市场，主打“AI+光储一体化”战略，核心产品为2023年6月推出的可堆叠光储一体机SigenStor，集成光伏逆变器、储能变流器、电池等五大模块。

招股书数据显示，公司2023年至2025年营收分别为0.58亿元、13.30亿元、90.01亿元，2025年同比增长约576.8%；净利润分别为-3.73亿元、0.84亿元、29.19亿元，2025年同比增长约3381%；毛利率由31.3%提升至50.1%。

SigenStor连续三年贡献超九成收入，2023年至2025年销售额占总营收比例分别为96.4%、90.6%、92.9%。截至2024年，公司以28.6%市场占有率位居全球可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商出货量首位。

公司采用轻资产渠道策略，未建自营渠道，而是通过161家全球分销商覆盖超1.3万家注册安装商，97%以上收入来自分销渠道。

区域营收结构高度集中于海外：2025年亚太地区营收41.30亿元，占比45.9%；欧洲地区营收40.10亿元，占比44.6%；中国大陆营收仅0.90亿元，占比1%。

思格新能表示，海外市场终端客户更倾向高端先进产品，利于实现高溢价；而内地客户对价格更为敏感。

截至2025年，全球储能电池市场份额中，宁德时代以30%居首，海辰储能13%、亿纬锂能12%、比亚迪9%；思格新能尚未进入该榜单前列，2025年营收规模为90.01亿元，远低于中创新航440亿元及瑞浦兰钧240亿元的年营收水平。

在港股市场，中创新航与瑞浦兰钧总市值分别为660亿港元、391亿港元，显著低于思格新能当前1480亿港元市值。

IPO前夕，华为就SigenStor一体机两项核心技术专利向思格新能提起侵权诉讼；若法院判定侵权成立，相关产品或面临禁售或整改风险；若和解，公司需承担专利授权费及赔偿成本，压缩利润空间。

思格新能董事长许映童表示，上市是新起点，公司将坚持“AI in All”战略，加大研发投入，强化技术壁垒，并推进全球化服务网络建设。

行业分析指出，在“规模为王”的储能新周期下，思格新能虽凭借差异化路径与单品爆发实现高速增长，但其单一产品依赖、低国内渗透率、高估值与潜在专利风险，使其持续增长能力面临严峻考验；2026年半年报业绩及解禁期后的市场表现，将成为关键验证节点。

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