上海基流科技股份有限公司于2026年4月29日向港交所递交上市申请，保荐人为国泰海通。公司由胡效赫博士于2023年2月创立，2025年12月完成股份制改造，总部位于上海。

截至2026年4月20日，胡效赫通过直接及间接方式合计控制约37.9%的投票权。公司核心管理团队由三名90后清华校友组成，胡效赫现任执行董事、董事长兼首席执行官，33岁，拥有超十年AI基础设施、分布式计算及高效能网络研究经验。

基流科技定位为独立AI算力集群提供商，自主研发Galaxy品牌端到端产品体系，包含AI算力设备与AI算力软件两大部分。其中，自研AI算力网络系统Mercury支持同构、异构及多域硬件资源的超大带宽互联互通；AI算力操作系统Venus集成运行时环境、公共组件接口及面向预训练、后训练、推理和智能体的高速服务引擎。

公司成立三年内完成11轮融资，投资方包括星连资本、光速光合、奇绩创坛、卓源亚洲、国方创新、上海国投孚腾资本、张江浩成、上海临港集团、中关村科学城、克拉玛依城发基金等机构与地方国资。智谱AI曾于2023年12月参与种子轮，后将股权转至其关联基金星连资本；IPO前，星连资本持股7.7%，为第一大外部股东。

公司种子轮（2023年3月）投后估值约2940万元，D轮融资（2026年4月）投后估值达91.6亿元，三年增长311倍。曾入选‘2025创业邦100未来独角兽’。

财务方面，2023年、2024年及2025年收入分别为3180万元、3.25亿元、5.2亿元；经调整净利润分别为-115万元、2029万元、3112万元；毛利率分别为7.6%、20.1%、21.8%。收入结构中，2023年全部来自AI算力集群产品；自2024年起新增Galaxy Service品牌运营服务，2025年该部分收入占比升至16.1%。

客户主要为大模型企业、云服务提供商、教育与科研机构及电信运营商。2023年仅有四位客户；2024年与2025年前五大客户收入占比分别为98.9%和56.6%。供应商涵盖集成硬件组件提供商及光模块、RDMA网卡、自主交换机的合同制造商。

研发团队共90人，占员工总数66.1%；报告期内研发开支分别为290万元、2840万元、3730万元，占同期总收入比例为9.3%、8.7%、7.2%。截至2025年底，公司现金及现金等价物约2.98亿元。

据招股书数据，2025年中国AI算力集群市场规模约454亿元，预计2030年达3891亿元，2025–2030年复合增长率53.7%。以2025年收入计，基流科技为中国第九大AI算力集群提供商，市场占有率约1.1%，在中国独立提供商中排名第一。主要竞争对手包括阿里巴巴、华为、百度、腾讯、中国联通、字节跳动、商汤科技、亚马逊、用友网络等。

全球总算力截至2025年6月达4580 EFLOPS，中国总算力962 EFLOPS，同比增长73%，占全球总量约四分之一；其中智能算力782 EFLOPS，占中国总算力逾80%。中国已成为全球第二大算力国家。AI算力集群行业技术迭代周期短、细分环节技术壁垒高，持续研发投入为关键竞争要素。

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