西部材料（002149.SZ）于5月12日召开2025年度股东会，审议并通过《公司2025年度董事会工作报告》《公司2025年年度报告及其摘要》《2025年年度利润分配方案》《关于提请股东会授权董事会制定2026年度中期分红方案的议案》等共10项议案，全部获通过。

　　董事长杨延安、总经理康彦、副总经理兼董秘顾亮等管理层及部分股东代表现场参会。会后交流聚焦航空航天与商业航天业务现状、定增进展、海外出口、技术研发及未来战略。

　　针对市场关注的SpaceX供货传闻，管理层表示，公司钛材、高端合金等产品确在对接海外商业航天产业链并开展供应，但终端客户身份、订单规模及金额均无法对外披露。

　　公司在航天赛道已完成钛材、复合材料、稀有金属、难熔金属四大品类技术路线储备，商业航天为长期重点发力方向。关于营收规模与行业放量节奏，管理层强调未披露具体数据，指出国内商业航天仍处发展初期，下游企业营收体量偏小，核心价值在于供应链卡位与供货份额，例如是否为某类关键材料的少数合格供应商之一。

　　产能方面，现有储备可完全匹配商业航天当前及潜在订单需求，后续将依市场需求动态调整。

　　业绩层面，公司2023年达营业总收入32.26亿元、归母净利润约2亿元峰值；2024年、2025年归母净利润分别同比下滑19.59%、34.48%，毛利率为20.64%、17.62%；2026年一季度营业收入同比减少20.04%至6.03亿元，归母净利润同比减少71.40%至919.68万元。

　　业绩下滑主因系两大主力板块承压：一是钛加工材板块，2025年一季度确认大额水下军工专项订单，2026年同期无同类订单，且民用钛材市场竞争加剧、价格战激烈，毛利率持续走低；二是复合材料板块深度绑定化工行业，近年化工行业资本开支缩减致订单大幅下滑。难熔材料与贵金属材料业务需求上升、企业同步备货，但体量较小，增长无法对冲前两大板块缺口。

　　横向对比显示，宝钛股份2025年营业收入同比减少8%至61.24亿元，归母净利润同比减少30.45%至4.01亿元，毛利率23.56%持平；西部超导2025年营业收入同比增13.29%至52.26亿元，归母净利润同比增4.81%至8.39亿元，高端钛合金材料毛利率39.95%，同比升1.28个百分点；其2026年一季度归母净利润同比下滑74.21%至4383.62万元。

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