思必驰在二次冲击IPO审核状态为“已问询”期间，遭深圳市维合丰半导体有限公司、联芯半导体（深圳）有限公司、深圳市东恒升科技有限公司三家长期合作经销商实名举报。举报称，思必驰为冲刺营收规模，夸大市场前景诱导经销商大额囤货，并在未完成完整产品交付闭环前提下提前确认销售收入。

据举报方披露，思必驰曾承诺移动、广电运营商及长虹、康佳等头部家电客户合作落地，但最终均未实现；其交付的语音芯片存在严重品控问题，部分货品到货后无法正常使用；公司在收取全额货款并交付硬件芯片后，单方面撤走技术团队、停止提供核心密钥，致使大量芯片沦为无法销售的电子废品。

经销商质疑思必驰所谓“自主研发芯片”真实性，指出市面流通的语音芯片核心货源实际来自珠海、上海两家外部厂商，部分货品甚至未去除原厂丝印即对外发货。

思必驰此前在招股书中预测2022至2026年营收分别为4.52亿元、7.25亿元、11.50亿元、16.90亿元和24.51亿元，五年复合增长率超51.46%；而实际2023至2025年营收分别为5.39亿元、6.01亿元、6.88亿元，三年复合增长率仅约12.9%，与业绩承诺严重偏离。该差异导致其首次IPO被认定“不符合发行条件、上市条件或信息披露要求”而终止。

举报若查证属实，思必驰提前确认收入行为涉嫌虚增账面营收，可能直接导致本次上市失败；同时，品控缺陷、库存积压及芯片自研性质存疑等问题，集中指向其在语音识别及交互赛道的技术能力不足，动摇其核心技术标签。

行业层面，AI企业“讲故事—融资—上市”路径正面临加速验证压力。Stability AI曾因创始人频繁夸大未达成合作、过度承诺国家层面项目而陷入现金流断裂与债务危机，于2025年重组并引入外部资本控制。Sora自2024年2月发布至退场仅历时25个月；英国Robin AI在完成多轮融资半年后即被挂上破产网站。美国现存857家独角兽中近半数超三年未获新融资，220余家曾达10亿美元估值的企业被标记为“倒下的独角兽”。2026年初全球AI独角兽数量升至约370家，但前10家估值占比已达51.8%，两极分化加剧。大模型版本迭代周期已从2024年平均132天缩短至2026年按天计算，技术更迭加速压缩企业容错窗口。

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