全球资管机构富兰克林邓普顿最新研报指出，新兴市场投资逻辑已发生根本性转变，当前存在较大配置修复空间。过去十五年，新兴市场产业结构深度转型，能源、工业等传统板块占比大幅收缩，科技、消费、医疗等高附加值新经济赛道成为核心支柱。中国、韩国、印度等经济体已掌握电动车、AI芯片、医药软件等第四次工业革命关键产能。

新兴市场盈利增速显著高于发达市场，但估值存在明显折价。中韩持续推进企业治理改革，企业分红与股票回购力度增强，区域基建与创新投入持续加码，长期增长动能充足。同时，新兴市场股市与货币波动率大幅收窄，经济体内源融资能力提升，对美元走弱的依赖减弱，高波动固有印象已被打破。

从资金配置看，新兴市场在全球指数中权重为12%，但全球资产实际配置比例仅为5.8%，显著低于历史均值。尽管已有资金回流，配置缺口依然显著。富兰克林邓普顿提示，AI资本开支下滑、美元走强及盈利不及预期等因素可能带来下行压力，但较低估值构成安全垫，相较缺乏估值缓冲的发达市场，下行风险更可控。中产消费升级、金融普及与全球能源转型等长期因素持续提供催化，综合风险收益水平具备配置价值。

富兰克林邓普顿管理资产总规模约1.79万亿美元，覆盖股票、固收、多元资产、私募股权、不动产及对冲基金等领域，其邓普顿团队为全球新兴市场价值投资标杆，深耕该领域数十年。

MSCI首席研究官阿什利·莱斯特在《2026年年中投资趋势》报告中指出，上半年市场主要由人工智能发展驱动，AI已主导几乎所有投资主题。本轮上涨盈利支撑集中于少数高贝塔半导体与AI基础设施龙头企业。若趋势延续，盈利增长需拓展至更广覆盖面并保持可持续性，方能持续跑赢仍在反向定价风险的债券市场；地缘政治亦须维持次要地位。

MSCI亚太研究部主管Oleg Ruban表示，亚太机构投资者面临AI主导、集中度高的市场环境，配置策略出现分化：部分视AI为跨越数十年的长期主题，另一些则采取防御性策略以应对后周期调整。区内投资者持续配置私募股权、联合投资及私募信贷，但对管理人质量、基金设立年限及流动性要求提高，主因AI带动真实融资需求上升，资产筛选重要性凸显。

MSCI统计显示，本轮股市上涨由盈利驱动，但涨势高度集中。贝塔与动量因子推动各主要市场普遍上行，尤以美国为甚；而基本面、分析师预期、成长性与盈利能力相关因子在发达市场中普遍持平或为负。该模式在过去30年仅罕见出现数次，包括2000年互联网泡沫顶峰前阶段，且均于数月内随基本面重归主导而消退。此轮行情后续演变，系2026年下半年市场核心观察点。

景顺首席全球市场策略师Brian Levitt指出，当前AI板块调整并非源于需求减弱，相反，产业链企业盈利仍强劲，关键供应商订单积压持续扩大，表明算力与服务需求仍超供应能力。市场担忧焦点在于当前投资规模是否超前于未来回报。若AI仅为新一轮软件升级周期，则投资过热担忧合理；若其代表全球经济结构性重塑，则影响更为深远。

Brian Levitt认为，AI正加速渗透医疗健康、制造业、金融服务与教育等领域。若趋势延续，以十年维度衡量，当前投资规模或并不充分。算力基础设施、电力供应、网络容量及数据中心建设发展空间，可能远超当前市场普遍预期。当前现象更接近同一周期内的阶段性整固，而非周期终结。领涨板块正在轮换，投资者预期重新校准，经历大幅上涨后，市场参与者亦开始反思既有假设，属正常市场演进过程。

威灵顿投资管理在2026年年中展望中强调，在地缘政治冲突常态化、宏观环境挑战加剧且分化加深、市场仍较脆弱背景下，增强投资组合韧性至关重要。其提出四项核心思路：一是提升股票组合“质量”，并动态更新对“质量”内涵的理解；二是有选择地把握结构性趋势，上市基础设施尤为值得关注；三是强化固定收益投资中的审慎组合构建与主动信用债选择；四是以绝对收益策略分离投资经理能力与市场走势，以平滑整体回报表现。

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