8月19日，中国人民银行公告称，当日7天期逆回购操作量为零，并开展3274亿元隔夜逆回购操作。自8月11日起，央行已连续7个工作日未开展7天期逆回购操作。8月12日，央行预告将开展4次隔夜逆回购操作，分别于14日、17日、18日、19日落地，规模依次为3490亿元、5655亿元、4697亿元、3274亿元，单日上限设为6000亿元。

东方金诚宏观首席分析师王青指出，8月14日以来资金面较为充裕，金融机构对隔夜逆回购需求未达上限，主因8月为财政收入小月，税期走款规模较低，资金面收紧效应温和。天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，7天期逆回购连续零操作体现央行在多目标约束下的边际预期管理：既无需强化宽松信号，亦避免引发收紧预期，其信号意义已被弱化。

8月19日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报1.3810%，上行2个基点；7天Shibor报1.3850%，上行0.5个基点。DR007加权平均利率为1.3817%，DR001为1.3800%，上交所1天期国债逆回购利率（GC001）为1.4650%。8月14日至19日，DR001与DR007均值均稳定运行在1.4%政策利率下方，且较前期有所下行。

本轮7天期逆回购连续零操作的背景是央行加快推动货币政策框架向价格型转型，隔夜逆回购正逐步成为常态操作工具，但保持流动性充裕的政策基调未变。广发证券资深宏观分析师钟林楠强调，公开市场操作规模变化仅反映银行体系流动性余缺，不直接代表政策态度转向；当前DR001持续稳定在1.35%—1.4%区间，表明货币政策仍维持相对积极宽松取向。

央行在二季度货币政策执行报告中明确解释，针对税期等短期流动性需求仅持续两至三天的情形，选用隔夜操作可提升流动性管理效率并降低金融机构成本。王青预计，8月20日央行有望恢复7天期逆回购操作，以释放政策利率信号并稳定市场预期；临近月末，或再度开展隔夜逆回购。长期看，隔夜逆回购可能逐步替代7天期逆回购，成为短期流动性调节核心工具，并为未来以隔夜利率作为主要政策利率铺路。

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