2026年第三季度，昆仑万维营收约35.78亿元，同比增长72.71%；归母净利润约为-10.85亿元，扣非净利润约为-10.88亿元。前三季度营收约89.37亿元，同比增长53.96%；归母净利润约260.94万元，同比增长100.39%；扣非净利润约-15.46亿元。

公司销售费用大幅攀升，前三季度达58.18亿元，同比增长101.27%；第三季度单季销售费用约24.78亿元，占当季营收比重近七成。财报称增长主要源于市场推广费用和渠道手续费增加。

AI短剧平台业务为当前核心增长引擎。2026年上半年，AI短剧平台业务营收约15.35亿元，位列公司第二大收入来源；前三季度天工AI业务（含AI短剧平台）贡献营收约43.21亿元，占总营收48.3%，同比增长168.29%。

出海策略采用“付费+免费”双平台矩阵：主打免费的FreeReels以2.58亿次下载量登顶海外市场；主打付费的DramaWave实现内购收入2.19亿美元，位列海外第四。DramaWave于2026年9月实现95%以上AI生成内容，依托自研SkyReels视频大模型与SkyProduction工业化平台，单部短剧制作成本压至2万美元以内。

行业层面，2026年海外短剧市场规模超60亿美元，买量投流成本占出海总成本约50%。北美市场单用户获客成本已突破5美元，峰值达15美元。QuestMobile数据显示，2026年6月全球短剧应用平均首日留存率约26.9%，30日留存率仅8.6%。

2022年昆仑万维确立“All in AGI与AIGC”战略，营收从2021年约48.5亿元升至2026年前三季度近90亿元，但盈利能力持续承压：2024年归母净利润约-15.95亿元，2025年约-15.93亿元，2026年三季度单季亏损扩大至-10.85亿元。同期毛利率承压，上半年AI短剧业务毛利率下滑15.6个百分点。

公司当前三大业务板块为天工AI（含大模型、AI短剧平台等）、StarMaker社区及Opera浏览器平台。2026年上半年Opera实现营收约3.54亿美元，同比增长24%。旗下艾捷科芯投后估值超40亿元，黎曼动力发布世界动作模型Riemann-1.0。

董事长方汉在第二十九届京港洽谈会上提出“AI时代的奈飞时刻”构想。分析指出，奈飞依赖订阅制与高用户留存盈利，而短剧出海模式用户“看完即走”，30日留存率仅8.6%，平台尚未建立让用户为“平台”而非“单部剧”持续付费的机制。艾媒咨询指出，当前投流营销费用仍高，扣除买量成本后的可持续利润能力尚待验证。

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