花旗发布研报称，招商银行首季净利润同比下滑2.1%，低于市场预期。该行认为，招行因无资本压力，通过内生资本满足增长需求，管理层推动盈利增长动机有限。尽管维持H股“买入”评级及目标价41.06港元，但预计全年盈利增长仍将低迷。此外，招行净资产收益率可能加速下降，进一步低于去年的14.5%，其估值溢价或难以维持。

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