近日，美股创下20年来罕见的九连涨，标普500指数强势收复因“对等关税”言论造成的跌幅。此轮反弹主要受贸易缓和预期、强劲经济数据及科技巨头财报推动。然而，市场仍存三大质疑：一是对美联储降息预期可能过于乐观；二是实体经济疲软，企业盈利预期下调；三是美元与VIX异常信号加剧不确定性。分析认为，当前上涨更多为空头平仓推动，未来企业盈利若进一步下滑，美股或面临重新测试低点的风险。

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