中金发布研报，维持腾讯音乐-SW“跑赢行业”评级，目标价65.2港元。1Q25公司Non-IFRS净利润超预期，音乐订阅收入同比增长16%，ARPPU提升至11.4元/月。展望2Q25，音乐业务有望保持健康增长，SVIP会员或成重要驱动力。社交娱乐业务收入同比下滑11.9%，预计全年持续调整。中金认为，成本费用控制有效，Non-IFRS净利润有望实现健康增长，但需关注竞争加剧及监管风险。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。