中金公司研报指出，维持三生制药2025/2026年经调整净利润预测不变，并将目标价上调56.3%至21.10港元。此次调整基于板块估值提升及公司与辉瑞达成的海外授权合作。三生制药将PD-1/VEGF双抗全球权益授权给辉瑞，可获最高48亿美元里程碑付款。其核心管线SSGJ-707研发进展顺利，已进入多项临床试验阶段，具备同类最佳潜力。同时，公司核心品种特比澳持续增长，在研管线丰富，涵盖多个领域。风险包括集采降价、竞争加剧及研发失败等。

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