山东东岳未来氢能材料股份有限公司（简称“未来材料”）于6月底获上交所受理科创板IPO申请，拟募资24.46亿元用于研发、扩产及补充流动资金。这是其第三次冲击上市，此前因控股股东破产重整等因素两度折戟。

未来材料主营高性能含氟功能膜及关键材料，产品应用于新能源领域。尽管近三年连续盈利，但业绩呈下滑趋势：2024年营收6.4亿元、净利润1.65亿元，同比分别下降11.23%和28.26%。值得注意的是，全氟质子交换膜成为新增长点，2024年营收占比升至24.68%，主要得益于与液流电池龙头大连融科的合作，后者贡献了该产品66.45%的销售额。

此次IPO中，近80%募资计划用于扩产，但报告期内存货规模持续攀升，周转率从3.07次降至1.74次，截至2024年底库存商品达2.17亿元，存在减值风险。此外，公司关联交易频繁，大客户兼供应商东岳氟硅科技集团持股8.33%，2022年关联采购占比一度超60%。

未来材料实控人张建宏通过多层级股权控制35.5%表决权，而原股东傅军家族因债务问题出局。若上市成功，该公司将成为“东岳系”第三家上市公司，但能否消化扩产产能及应对市场波动仍是关键挑战。