2025年7月，全球大类资产表现以美元领涨，人民币和全球债券小幅下跌。华创证券首席宏观分析师张瑜指出，日本国债流动性恶化程度已超2008年金融危机水平，美股周期股与利率预期走势分化，全球基金经理科技配置增至16年高点。此外，中国5年期与1年期利率互换利差七个月来首次转正，反映市场对通胀预期回升。南非股指受黄金价格推动表现亮眼，美元后续反弹动能或减弱。

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