华泰证券最新研报指出，2025年中报显示，火电企业受益于煤价下行，度电净利普遍提升。迎峰度夏期间，火电利用小时有望改善，带动三季度盈利能力回升。水电业绩则因来水差异表现分化，绿电受限电率上升和电价下行影响，整体低于预期，但部分企业自由现金流改善。核电审批加快，新项目投产将为龙头企业带来利润增长。燃气行业因供需宽松盈利承压，环保企业自由现金流或持续优化。

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