2026年6月，摩根大通发布研报，因MiniMax自M2模型后未推出新的国产SOTA模型，模型能力仍处追赶阶段，将其评级由增持下调至中性，目标价由1100港元大幅调降至400港元。报告指出，MiniMax对M3模型降价以对标DeepSeek，而智谱AI同期API价格翻倍且销量增长。分析师强调，行业变现路径趋同，模型能力成为定价核心依据。摩根大通上调MiniMax 2026–2027年营收预测34%–74%，但下调2028–2030年预测5%–21%，并维持智谱AI超配评级。
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