几乎被市场遗忘的电子烟板块龙头股思摩尔国际，股价创下三年新高。

5月13日，在恒生指数收盘大跌1.8%的情况下，思摩尔国际涨幅超10%，市值接近1000亿港元。公司不仅收复4月7日的杀跌损失，还创下三年股价新高。值得注意的是，思摩尔国际正试图突破电子烟印象，以雾化医美业务作为吸引基金经理的第二增长曲线。

鹏华基金张羽翔观察到，部分出口转内销企业针对国内需求定制产品，消费者对国产品牌认可度提升，推动消费行为变化。医美、宠物经济等“悦己型”消费增速亮眼，性价比导向强化、国货偏好提升成为趋势。

思摩尔国际在悄无声息中为试探性重仓的基金经理带来丰厚收益。由于电子烟政策监管及市场遗忘，思摩尔国际一度失去众多基金经理关注。然而，其股价持续拉升后，为少数重仓基金经理带来回报。

财报显示，思摩尔2024年营收118亿元，同比增长5.3%，归母净利润13.03亿元，同比下降20.78%。自有品牌业务收入增长34.0%至24.75亿元。公司雾化医美业务在中国内地市场收入约为0.27亿元，主要来自雾化美容产品销售。

思摩尔国际更希望定位为雾化技术公司，而非单纯电子烟企业。公司在海外市场布局慢性病领域雾化医疗技术，并与国际制药企业合作开发药械结合产品。中国内地市场收入或因电子烟政策限制，但公司持续布局雾化美容医疗技术。

基金经理持续挖掘带有情绪价值特点的新型悦己消费品种。张羽翔认为，外贸依存度高的企业面临压力，部分产能转向国内市场。数据显示，社会消费品零售总额仍同比增长，内需消费成为稳增长核心动能。

博时基金王诗瑶认为，加大内需刺激力度可能性提升，消费板块基本面改善动力加强。长城基金余欢发现，国内消费呈现K型态势，宠物食品、悦己消费等领域消费升级显著，普通大众消费追求性价比。符合K型消费趋势、抓住出海机遇以及政策增量补贴的消费品领域，可能涌现投资机会。

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