腾讯音乐在2025年一季度实现营收73.56亿元，同比增长8.7%；调整后净利润为22.26亿元，同比增长22.8%。财报显示，其在线音乐收入同比增长15.9%至58亿元，订阅收入增长16.6%至42.2亿元。

一季度，腾讯音乐在线音乐付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，单个付费用户月均收入（ARPPU）环比提升0.3元至11.4元。SVIP（超级会员）的增长和更审慎的促销活动成为主要推力，同时广告、艺人周边及线下演出也带动了非订阅收入的增长。

然而，这一策略也带来了代价：腾讯音乐在线音乐服务月活同比下滑4.0%至5.55亿。值得注意的是，腾讯旗下阅文平台也在采取类似策略，2024年整体平均月活为1.67亿，同比下降19%，但付费用户数增长4.6%。

直播业务方面，一季度社交娱乐收入同比下降11.9%至15.5亿元。腾讯音乐CFO胡敏表示，未来将不再单独披露社交娱乐板块运营指标，战略聚焦核心音乐业务。

资本市场对利润的重视迫使腾讯音乐推进音乐付费用户增长，这与网易云音乐的策略相似。总体来看，免费听歌模式正在减少，整个音乐市场正向稳定但相对乏味的变现模型转变。

截至5月14日，腾讯音乐股价报收61.5港元/股，涨幅达12.84%。

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