美联储主席鲍威尔于当地时间5月15日出席第二届托马斯·劳巴赫研究会议并发表讲话，宣布将调整美联储总体政策制定框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。

鲍威尔回顾了美联储“共识声明”的历史，指出2012年联邦公开市场委员会（FOMC）首次编纂的《长期目标和货币政策战略声明》至今保持不变。该声明明确了美联储的任务承诺，并增强了透明度与问责制。

2019年，美联储对共识声明进行了首次公开审核，并计划每五年重复一次此类评估。然而，鲍威尔强调自2020年以来经济环境发生显著变化，因此当前评估将反映这些变化。尽管如此，他预计评估不会显著改变目前设定利率的方式，且结果可能在今年8月或9月前公布。

鲍威尔提到，2020年疫情后的实际利率上升，这可能改变美联储框架的构成要素。他表示较高的实际利率可能预示着未来通胀波动性加大，同时供应冲击可能更加频繁且持续时间更长，这对经济和央行构成严峻挑战。

除了修改共识声明外，美联储还将改进正式政策沟通方式，特别是关于预测和不确定性的表述。鲍威尔认为清晰沟通至关重要，尤其是在复杂事件展开时。即使在相对平静时期，有效沟通仍是重要议题。他指出，关键在于促进对经济普遍面临不确定性的更广泛理解。

尽管此次研讨会偏学术性质，但鲍威尔的发言显示，通胀对利率传导机制始终是美联储制定政策的核心考虑因素。上周，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%—4.5%之间不变，同时警告失业率上升和通胀加剧的风险增加。最新数据显示，美国4月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，为2021年初以来最低涨幅。美联储更关注的个人消费支出（PCE）指标将在5月31日发布最新数据，鲍威尔预测其约为2.2%。

经济学家预计，通胀缓和态势不会持久，未来几个月物价可能加速上涨。华尔街银行普遍预测美联储今年12月前或更晚才会降息。高盛预计美联储将在12月开始三次降息；花旗将降息预期从6月推迟至7月；巴克莱则认为美联储在2025年只会进行一次降息，随后一年再进行三次每次25个基点的降息。

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