多个热门概念傍身，股价一路狂飙，自5月16日以来，天汽模（002510.SZ）斩获4个涨停板。不断涌入的游资与量化资金成为热炒该股的主要推手。

天汽模连续涨停与其被贴上重组概念标签密切相关。今年4月，公司披露计划收购东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）50%股权。去年7月，控股股东曾与受让方签订股权转让计划。5月16日，证监会发布最新的重组规定，进一步催化了该股行情。

然而，天汽模的资本运作屡次遭到投资者质疑。2020年以来，大股东已3次转让公司股权，但均未取得实际进展，引发信任危机。拟收购的东实股份存在大客户依赖和估值合理性问题，叠加天汽模自身资金紧张，市场对其后续运作能否成功疑虑重重。

根据龙虎榜数据，5月19日，华鑫证券上海分公司以3672.95万元位居买入榜首，国盛证券宁波天童南路、华鑫证券深圳益田路营业部等知名游资席位也参与其中。量化资金和游资的推动使得天汽模股价一路上扬。

截至5月22日早盘收盘，天汽模最新股价为8.8元，较4月9日低位累计涨幅超100%。当天主力资金净流出超8亿元，表明大资金选择获利了结离场。

近年来，天汽模大股东频繁进行股权转让尝试却屡屡失败。2020年11月，控股股东与驻马店市产业投资集团有限公司签署股权转让意向协议，后因定金未付等原因未果。2023年12月，控股股东又与淮北建久股权投资基金合伙企业签订协议，最终在2024年7月告吹。同年7月，再次与安徽潮成新材料签署股权转让意向协议，目前仍停留在意向阶段。

频繁股权转让失败引发投资者不满。投资者质疑公司每年一次的“狼来了”式操作，导致对天汽模失去信任。此外，天汽模拟现金分步收购东实股份50%股权（已持股25%，完成后控股75%），面临诸多挑战。

截至2024年年底，天汽模账上货币资金仅6.98亿元，而短、长期借款余额分别为4.54亿元、6.71亿元，资产负债率高达68.81%。若执意收购至少需10亿元现金，可能导致现金流紧绷及偿债压力骤增。

同时，东实股份客户集中度极高，超80%收入依赖东风系，业务整合难度较大。此外，东实股份曾尝试IPO但未能如愿，业务独立性备受质疑。天汽模传统模具业务毛利率近年来持续下滑，拖累整体盈利能力。根据Wind数据，2025年一季度，天汽模实现营收4.44亿元，同比下滑1.16%，净利润2071万元，同比下滑14.4%，销售毛利率进一步下滑至13.02%。

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