当全球人工智能产业迈入万亿参数时代，数据中心底层架构经历深刻重构。AIGC推动数据中心端口规模和东西向数据流量大幅增加，汇聚和核心层压力巨大，扩容投入急速上升。

虽然DeepSeek降低AI训练成本，但AI模型成本下降有望扩大应用场景并推动全球数据中心部署增长。光模块作为数据中心互连关键组件，受益于高速数据传输需求的增长。AI服务器依赖光模块将电信号转换为光信号并通过光纤传输。

TrendForce报告显示，2023-2025年全球光收发模块出货量快速增长，2024年大幅提升，2025年预计进一步冲高，反映市场需求持续扩张。单台搭载800G光模块的交换机，其吞吐量足以支撑千亿参数模型的实时训练。

截至四月底，中国光模块上市公司有8家发布2024年业绩报告，包括中际旭创、剑桥科技、新易盛、光迅科技等。2024年营收超百亿的光通信公司有两家，中际旭创位居榜首，营收达238.62亿元；华工科技位列第二，营收117.09亿元；新易盛位居第三，营收86.47亿元，前三名中两家公司营收同比增长超120%，新易盛增长达179.15%。

在800G光模块竞赛中，中国厂商展现竞争力。截至2024年底，八家A股上市公司占据全球800G市场35%份额，较2022年提升12个百分点。头部企业近三年累计研发投入超50亿元，持有光模块相关专利数量年均增长28%。

LightCounting发布的2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商占7席。Innolight（中际旭创）以122.64%营收增长率、33亿美元营收规模登顶，Eoptolink（新易盛）以179.15%营收增速升至第3位。中国力量凸显，7家中国厂商入围TOP10。

技术壁垒体现在多个维度。中际旭创自主研发硅光集成技术，将800G光模块功耗降至7W以下；新易盛开发液冷封装工艺，使模块极端环境下保持稳定性能；天孚通信通过光学透镜阵列微加工技术，将光信号传输损耗控制在0.2dB以内。2024年上述企业平均净利润率提升至18.7%，经营性现金流净额同比增长40%。

技术演进远超预期。2024年云服务商资本开支计划显示，AI相关投资占比跃升至60%以上，推动800G光模块需求进入“戴维斯双击”阶段。光模块技术迭代周期从3-5年缩短至18个月，1.6T甚至3.2T产品研发进入工程验证阶段。

资本市场同步重估价值。2024年A股光模块板块平均市盈率从25倍攀升至40倍，中际旭创市值突破1500亿元。

国内市场渗透率逼近临界点，中国厂商战略重心向海外转移。2024年财报数据显示，八家上市企业海外营收占比平均提升至42%，北美市场贡献超六成增量。中际旭创海外市场贡献占比达86.8%，新易盛海外营收占比达78%。

过去20年，光器件和模块供应商毛利率、净利润率低于通信行业其他环节。光器件和模块是细分领域，市场规模小，大型客户超额采购后突然取消订单，导致需求波动大。中国厂商盈利能力更稳定，新易盛2024年净利润率33%，天孚通信接近40%。

业内人士指出，当前光模块行业技术发展趋势主要体现在高速率、高密度、低功耗和智能化四个方面。行业研究报告指出，未来光模块速率迭代周期将从每四年翻倍一次缩短为每两年翻倍一次，2024至2025年将是全球AI算力竞赛的关键窗口期。

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