新加坡主权财富基金淡马锡近期显著缩减对初创企业的投资规模，与三年前相比缩水近九成。

淡马锡内部承认投资组合遭受打击，包括FTX和eFishery等项目暴雷导致重大损失。其中，2021年至2022年期间向FTX投资的2.75亿美元化为乌有，而印尼水产科技独角兽eFishery被发现虚报营收近6亿美元。

这些事件不仅造成财务损失，还引发舆论与监管压力，促使淡马锡进行内部反思。淡马锡削减了相关团队薪酬，并延长尽职调查周期至10个月。此外，其直接投资策略转向接近上市的企业，同时通过风险投资基金间接投资，将早期投资占比限制在6%以内。

数据显示，淡马锡的投资规模从2021年的44亿美元降至去年的5.09亿美元，今年前5个月仅7000万美元。首轮投资项目数量也从82个锐减至11个。

淡马锡管理层指出，全球利率上升使初创企业融资困难，暴露了潜在问题。首席投资官坦言早期投资难以规避欺诈与市场风险。

作为新加坡财政部控股的专业投资机构，淡马锡的经验教训为国内国资机构提供了参考。近年来，国资直投在科技创新领域占比持续提升，但“保值增值”属性使其面临风险厌恶挑战。部分地方国资已尝试探索容错机制，以应对直接投资中的不确定性。

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