6月12日，多家酒价平台显示，散瓶500ml飞天茅台批发价低于2000元，报价区间为1980至1990元。

需要注意的是，这些平台均为第三方，其价格样本与收集方式未公开，部分平台也强调报价与实际市场价存在差距。例如，有平台11日报价仍为2100元以上。

近期白酒行情下行并非仅限于茅台，但资本市场对飞天茅台的价格波动尤为敏感。事实上，2000元并非茅台价格的真正承托点，而是市场预设的观察点位，其波动对财报影响有限。

过去十年间，500ml飞天茅台因高流通性和金融属性吸引了资金炒作，价格一度超过3000元。这一现象源于上一轮流动性宽松，资金寻求保值增值的投资标的，茅台成为其中之一。

当前茅台价格回落是货币周期变化的结果。作为消费品，茅台酒的价格围绕价值波动并受供求关系影响。相比之下，国内大部分白酒已出现价格倒挂两三年，国外白兰地、威士忌等也处于销售下滑、库存增长的下行周期。

茅台出厂价为1169元，直销渠道指导价为1499元，商超进货价为1399元。无论市场价是3000元以上还是2000元以下，均高出出货价至少四五百元。

其他规格茅台酒中，1L装市场价为3650至3799元（换算500ml约为1899.9元），100ml市场价为350至360元（换算500ml约1750至1800元），375ml巽风酒市场价为1330至1498元（换算500ml约1800元）。尽管流通性不及500ml飞天茅台，但这些产品价格依然稳定在出货价之上。

考虑到其他规格茅台酒的价格稳定性，以及500ml飞天茅台的礼赠溢价，其市场价格大幅下跌的可能性较低。有投资者认为，随着500ml飞天茅台价格接近1L装，消费者可能重新转向前者，从而推高其价格。

外界关注茅台批发价的原因在于三点：短期担忧、中期不确定性和长期发展。

短期来看，二季度是白酒消费淡季，尤其6月至8月暑期期间，白酒消费场景减少。今年618大促进一步导致线上成交价下探，出现1900多元甚至更低的价格。不过，线下商家反馈显示，近期500ml飞天茅台进货价仍在2000元以上，差价由平台补贴。随着618结束，线上补贴对市场价的影响将逐步淡化。

白酒消费淡季预计将持续至暑期，但通常从8月下旬至9月上旬，中秋国庆临近时需求会恢复，批价随之回升。

中期不确定性主要源于“禁酒令”。近期公务接待工作餐不得上酒的规定引发担忧，若严格执行，可能抑制白酒消费需求。然而，与2013年政务消费占比较高的情况不同，目前白酒消费以商务和个人消费为主，政务消费占比已降至个位数，因此“禁酒令”对白酒销售的实际影响有限。

长期来看，随着出生人口减少，未来二十年国内白酒适龄消费人群将缩减，这要求白酒企业开拓国际市场寻找增量客户。但从量的角度看，茅台市场份额仅为行业个位数，仍有提升空间。

支撑茅台长期发展的基本事实包括：其一，白酒消费者不会断崖式消失；其二，茅台可通过开发高附加值产品持续提升业绩。近年推出的生肖酒、文化系列及走进世界系列产品，赋予了产品更多收藏和鉴赏价值，进一步拉高收入和利润水平。

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