受美联储政策路径不确定性等因素影响，长期美债正逐步失去机构投资者的青睐，短期美债成为当前市场中相对稳妥的选择。

贝莱德、施罗德、安联等多家外资资管机构发布最新债券投资观点。整体来看，机构普遍对发达市场长期政府债券持审慎态度，将配置重心转向短久期债券与区域多元化布局。

欧元区债券受到明显关注，相关资产在全球配置体系中逐步显现出相对优势。外资机构加速重塑债券投资框架，注重期限结构灵活性与区域配置分散效应。

自4月以来，美国国债收益率大幅上升，贝莱德智库指出这是全球债券期限溢价回归常态的体现。他们对发达市场长期债券维持低配观点，更看好短期债券和欧元区信用债。

这一判断基于对美国财政赤字持续扩大的担忧。3月时，贝莱德预计美国财政赤字率将落在5%至7%区间。此后，穆迪下调美国信用评级，减税法案可能推高财政赤字率。贝莱德表示正密切关注这些变化是否会影响海外投资者并促使债券期限溢价进一步上升。

施罗德投资认为，当前全球经济衰退风险下降，债券市场迅速消化这一情况。经济数据表现稳健，美国经济似乎避开最坏情况。

施罗德投资指出，关税不确定性冲击低于预期，但特朗普贸易政策加剧市场不确定性，未来数月美国经济或面临放缓压力。以目前估值水平而言，美国国债估值不具吸引力，维持中立看法，若未来经济数据转弱，则美债收益率仍有下行空间。

安联投资从汇率与资本流动角度补充指出，美国国债收益率和美元不再同步变动，这反映出国际投资者因特朗普政策撤离资本。

在全球主要经济体债券配置逻辑转变背景下，欧元区债券获得更多青睐。贝莱德智库分析称，随着各国政府增加国防和基建投资，欧元区债券收益率持续上升。相比美债，他们更看好欧元区政府债券，欧洲债券与美债波动相关性变小，且经济低迷使得欧洲央行短期内有更大降息空间。

施罗德投资亦对欧元区前景持积极判断，认为德国采取积极财政刺激措施，加上宽松金融环境，有助于支撑中期经济增长走势。从跨市场配置角度来看，倾向于短仓德国国债，因欧洲央行已大幅放宽货币政策，同时欧洲经济前景相对乐观。

施罗德投资认为，企业信贷市场近期大幅反弹，估值吸引力下降，已下调对该资产类别的评级。在欧元区投资级别债券方面，仍看好1至5年较短期债券，因其相较长期债券更具投资价值。

安联投资认为，尽管欧洲央行理事会内部分歧有所增加，但仍认为欧洲债券市场有望受益于投资资金向欧元区转移及欧洲央行相对稳定的利率政策。

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